1 Unterrichtsstunde J. C. Penney lehrt über Investitionen (JCP)

Wenn es eine positive Sache gibt, die Anleger von J nehmen können. C. Penney (NYSE: JCP) Leistung in den letzten Jahren, ist es die Lehre, dass Sie nicht immer nehmen sollten, was die Führungskräfte eines Unternehmens zum Nennwert sagen.

Von all den Einzelhändlern, die überlebt haben, haben sich seit der Finanzkrise noch nicht so gut geschlagen wie nur ein paar J. J. Penney. Es gibt eine Reihe von Metriken, die man zum Beweis dieses Punktes anführen kann, aber unter den Besten sind die Umsatzzahlen der Warenhauskette, die messen, wie viel der Umsatz an den bestehenden Standorten eines Einzelhändlers im Jahresvergleich gestiegen oder gesunken ist. Jahrbasis.

Wie Sie in der folgenden Tabelle sehen können, hat sich der Umsatz von J. C. Penney in den letzten Jahren in bestimmten Punkten geradezu apokalyptisch gezeigt. So sanken sie im vierten Quartal 2012 um erstaunliche 31,7%. Es war, um es klar zu sagen, eine der schlimmsten vierteljährlichen Aufführungen in der Geschichte des Einzelhandels in Amerika.

Doch das wüssten Sie nie, wenn Sie nur dem zuhörten, was J. C. Penneys damaliger CEO Ron Johnson in den vorbereiteten Äußerungen in der Gewinnmitteilung dieses Quartals erwähnte:

Der Umsatz und der Kundenverkehr lagen 2012 unter unseren Erwartungen, aber während wir unseren ehrgeizigen Transformationsplan umsetzen, freuen wir uns über die großen Fortschritte, die wir zur Verbesserung der Kostenstruktur, der Technologieplattformen und der Gesamtkosten von JC Penney gemacht haben. Kundenerfahrung. Wir haben in den letzten zwölf Monaten so viel erreicht. Wir sind überzeugt, dass die mutigen Maßnahmen von 2012 das langfristige Wachstum und die Profitabilität des Unternehmens wesentlich verbessern werden.

Johnson setzte diesen Kurs bei der vierteljährlichen Telefonkonferenz fort. Im Gegensatz dazu, offen über JC Penneys Probleme zu sprechen, verbrachte er die meiste Zeit damit, seine "erstaunliche Führung", das "dramatisch verbesserte ... Aussehen und Gefühl" seiner Geschäfte und die "Systemverbesserungen" zu loben, die laut Johnson bereits "materiell" für sein und sein Team Verständnis des Geschäfts.

Um fair zu sein, es ist nicht so, dass Johnson völlig vermieden hätte, dass die Verkäufe des Unternehmens in den letzten drei Monaten aus dem Bett gefallen waren. Die flüchtige Art, in der er sie anerkannte, bietet jedoch nur einen schwachen Hinweis auf die Tiefe von J. C. Penneys Verzweiflung zu dieser Zeit. Erst als Johnson den Aufruf an den Finanzchef des Unternehmens, Ken Hannah, weiterleitete, erhielten die Investoren eine realistischere Einschätzung der Abwärtsspirale von J.C. Penney.

Wie Hannah feststellte:

Der Umsatz für das Quartal lag bei $ 3.884 Milliarde, verglichen mit $ 5. 425 Milliarde im gleichen Viertel vor einem Jahr und $ 2. 927 Million letztes Viertel. Daraus ergibt sich ein Umsatzrückgang bei vergleichbaren Ladengeschäften von 31,7%, ohne den Nutzen der diesjährigen 53. Woche oder um 28,4%, falls enthalten.

Der Verkehr im Quartal ging im Vergleich zum Vorjahr um 17% zurück. Q4 war traditionell unser am meisten verkauftes Viertel, in dem Kunden für andere einkaufen und auf der Suche nach Wert sind. Wie Ron sagte, ist es sehr wichtig für uns, mit unseren Kunden zu konkurrieren und Kontakt aufzunehmen. Unsere Filialumstellung ist im Vergleich zum Vorjahr um 10% zurückgegangen und entspricht den Vorquartalen. Für das Jahr waren die Verkäufe 12 $. 985 Milliarde mit vergleichbaren Ladenverkäufen unten 25. 2%. Der Verkehr sank im Jahresverlauf um 13% und der Umsatz sank um 9%.

Aber aus diesem Grund sollten Investoren immer vorsichtig sein mit Verlautbarungen von Führungskräften eines börsennotierten Unternehmens. Sie werden die Beweise immer zugunsten einer bullischen Perspektive kippen. Die Aufgabe, ihre Meinung entsprechend zu mildern, beruht auf Ihrem eigenen Urteilsvermögen und Ihrer eigenen Analyse. Forschung ist ein fundamentaler Bestandteil von Investitionen, und die Forschung muss weit über die formulierten Meinungen der Führungskräfte eines Unternehmens hinausgehen.

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