3 Große Risiken für Rite Aid Shareholders (RAD)


Ich gebe es freimütig zu, dass ich nicht glaubte, dass Drugstore Rite Aid (NYSE: RAD) eine Chance hatte, sein Geschäft umzudrehen. Ende 2012 bewegte sich die Aktie um die 1-Dollar-Marke und das Unternehmen hatte so viele Jahre hintereinander Geld verloren, dass ich nicht mehr zählen konnte.

Junge, habe ich mich geirrt?

Die vergangenen zwei Jahre haben eine unglaubliche Wende eingeläutet, obwohl das Umsatzwachstum des Unternehmens etwas stagniert. Rite Aid hat die Kosten gesenkt, um seine Margen zu erhöhen, es gab einen Anstieg bei Apothekenverkäufen und es wurden eine Reihe von internen Änderungen vorgenommen, um den Verkehr anzukurbeln.

Zum Beispiel waren RediClinic's von Rite Aid ein wandelnder Spielwechsler. Diese In-Store-Gesundheitsstopps können Menschen helfen, die an kleineren Krankheiten leiden oder die körperliche Untersuchungen, Impfungen oder Gesundheitsvorsorgeuntersuchungen benötigen. RediClinic wird Ihren Primärarzt nicht ersetzen, noch ist es eine echte Bedrohung für Kliniken (zumindest noch nicht), aber es stellt einen Weg dar, den Drogeriemarkt - der auch Lebensmittel und andere Haushaltswaren transportiert - zu einem Alles aus einer Hand. Es ist nicht überraschend, dass RediClinic langsam erweitert wurde, und Rite Aids Same-Store-Verkäufe sind im Gleichschritt gestiegen.

Die Dinge laufen so gut, dass Rite Aid seine Prognose für das Gesamtjahr angehoben hat, als es im Dezember seine Ergebnisse für das dritte Quartal bekannt gab. Seine neue Prognose verlangt zwischen $ 0. 31 und $ 0. 37 in EPS und 26 $. 25 Milliarden und 26 Dollar. 4 Milliarden Umsatz für das laufende Geschäftsjahr. Für zusätzlichen Kontext alles über $ 26. 29 Milliarden würden ein neues Rekordjahr für den Umsatz bedeuten, während der prognostizierte Gewinn die beste operative Leistung seit 2006 darstellen würde.

Rite Aid verdient sicherlich einen guten Teil der Rallye, die sichergestellt ist - aber das heißt nicht, dass es nicht immer noch Bedenken gibt. Hier sind die drei größten Risiken, die aktuelle und zukünftige Rite Aid Aktionäre beachten sollten.

Nein. 1: Das überwältigende Gewicht der Verbrauchertreue

Rite Aid hat ein Hauptziel mit dem zusätzlichen Fußgängerverkehr zu seinen Geschäften: Verbessern Sie die Kundenbindung. Der Platz im Drogeriemarkt ist

hochgradig wettbewerbsfähig, und ehrlich gesagt, die schlechte Leistung von Rite Aid für eine Reihe von Jahren, zusammen mit hohen Schulden, die seine Expansion behinderten, machten seine Läden weniger begehrenswert. Gesundheitsprodukte im Vergleich zu seinen Kollegen. Vereinfacht ausgedrückt, verlor Rite Aid in praktisch allen Aspekten seiner Geschäftstätigkeit Marktanteile an seine Konkurrenten. One-way (abgesehen von seinen RediClinics), dass Rite Aid versucht, aus Fußverkehr und Loyalität Kapital zu schlagen ist durch den Einsatz einer Marke Treuekarte, die als Wellness-Karte bekannt ist. Die Wellness-Karte bietet den Verbrauchern eine Reihe von Vorteilen, darunter Einsparungen bei Produkten vor dem Laden, Punkte für die Abfüllung von Rezepten, die für zukünftige Rabatte eingelöst werden können, und die Möglichkeit, Gutscheine auf Ihre Karte zu laden. Es ist ein kluger Weg, um auch technisch versierte Millennials anzusprechen.

Leider sind Treueprämien in einer hart umkämpften Branche mit einem Nachteil verbunden: Margenkontraktion. Es ist möglich Rite Aid könnte diese Karten verwenden, um die Aufmerksamkeit bei jüngeren Erwachsenen zu erhöhen und könnte einen loyalen Kundenstamm schaffen, aber es wird auch die operativen Margen am vorderen Ende des Ladens beschränken, wo die Margen bereits knapp sind.

Das Umsatzwachstum der Pharmazie kann den Aktienkurs des Unternehmens bisher nur dann einnehmen, wenn die operativen Margen am Ende des Anfangszeitraums keine wesentlichen Anzeichen für eine Verbesserung auf lange Sicht aufweisen.

Nein. 2: Eine potenziell schlechte Akquisition

Im Februar schockierte Rite Aid die Wall Street, als sie bekannt gab, dass sie mit dem Kauf von EnvisionRx im Wert von 2 Milliarden US-Dollar von der privaten Investmentfirma TPG in das Apotheken-Benefit-Management-Spiel einsteigen würde. Rite-Aid-Aktien schossen in den Nachrichten aus einem wichtigen Grund höher: PBMs oder die Unternehmen, die die Preise für Medikamente aushandeln, sind von Natur aus der Mittelsmann zwischen Pharmazeuten und Apotheken. Rite Aid kontrolliert einen größeren Teil dieses Preiskanals und sollte in der Lage sein, verschreibungspflichtige und generische Arzneimittel zu vorteilhaften Preisen (und Margen) an ihre Kunden zu liefern. Ganz zu schweigen davon, dass der Deal auch mit einer Steuervergünstigung in Höhe von 275 Millionen US-Dollar einherging.

Steuervorteile beiseite, aber ich habe zwei Bedenken mit diesem Deal. Erstens hat Rite Aid keine Erfahrung als PBM-Manager, und es wird ein paar Quartale dauern, bis ich überzeugt bin, dass sich der Umzug bezahlt machen wird. Rite Aid wird immer noch ein deutlich kleinerer operativer PBM sein als seine Konkurrenten, daher ist es unklar, welchen großen Vorteil das Unternehmen wirklich von diesem zusätzlichen Kontrollaspekt haben wird.

Außerdem werden nur 200 Millionen US-Dollar von seinem 2-Milliarden-Dollar-Kauf als Stammaktien an TPG verteilt. Die restlichen $ 1. 8 Milliarden des Kaufpreises werden aus einer Anleiheemission von 6 125% fällig, die 2023 fällig ist. Das ist richtig, Leute,

mehr Schulden! Wenn Sie sich daran erinnern, Rite Aid hatte zunächst selbst in Schwierigkeiten mit dem Kauf von Eckerd im Jahr 2006. Gerade als es aussah, als ob das Unternehmen endlich beginnen könnte, Fortschritte bei seinen $ 5 zu machen. 62 Milliarde in der Nettoverschuldung, können wir vorwärts gehen und einen weiteren $ 1 addieren. 8 Milliarden auf diese Summe. Die Schulden von Rite Aid bleiben ein ernstes Risiko, das ihre Fähigkeit, auf sich ändernde Gesundheitsbedingungen in der Zukunft reagieren zu können, ernsthaft beeinträchtigen könnte.

Nein. 3: Der Obamacare-Effekt

Schließlich würde ich vorschlagen, dass Obamacare sowohl ein Vorteil als auch ein Fluch für Rite Aid sein könnte. Auf der einen Seite ist die Einschreibung von Obamacare im Jahr 2015 stärker ausgefallen als erwartet. Nach ersten Schätzungen des Ministeriums für Gesundheit und Soziales waren es nur 9.1 Million eingeschriebene Teilnehmer, die gesamte Obamacare-Einschreibung näherte sich 12 Millionen bis zum Ende der Einschreibungsperiode 2014-2015. Mehr Versicherte könnten zu einem Anstieg der präventiven Arztbesuche und zu einem Anstieg der ärztlichen Verschreibungen führen. Das wären gute Nachrichten für Rite Aid und die gesamte Drogerieindustrie.

Aber Obamacare könnte auch das jüngste apothekenbasierte Momentum von Rite Aid zunichte machen. Im Augenblick prüft der Supreme Court einen Fall,

King v. Burwell , der die Sprache des ACA in seiner aktuellen Form in Frage stellt. Die Kläger versuchen, die Auszahlung von Prämiensteuergutschriften (d. H. Subventionen) von der Bundesregierung zu stoppen, um bei den 37 Staaten, die Healthcare nutzen, teilzunehmen. reg. Wenn diese Kläger siegen, würden etwa 7 bis 8 Millionen Menschen in den USA ihre Subventionen verlieren und sich wahrscheinlich keine Krankenversicherung leisten können. Mit anderen Worten, Apotheken wie Rite Aid würden potenziell einen erheblichen Pool an Patienten verlieren. Bis zu einer Entscheidung in diesem Fall ist Rite Aids Apotheken-Wachstumsaussichten mit einem großen Sternchen versehen.

Der clevere Schritt für Investoren

Mit Blick auf die Zukunft rechnet die Wall Street mit einem beträchtlichen EPS-Wachstum von Rite Aid bis 2018. Obwohl sich bis jetzt viel ändern kann, werden für die aktuellen EPS-Schätzungen für 2018 $ 0 benötigt. 56 im Gesamtjahresgewinn je Aktie. Basierend auf dem aktuellen Preis von Rite Aid sehen wir ein Vielfaches von ungefähr 15 bis 2018. Auf der Oberfläche sieht das nicht schlecht aus. Aber tiefer graben und wir haben $ 7. 4 Milliarden an Nettoverschuldung, die ein positives Eigenkapital der Aktionäre mehr als wegwischt, und eine hyperkompetitive Frontend-Verkaufsumgebung, die das Umsatzwachstum auf nur 3% pro Jahr beschränken könnte (und das könnte eine aggressive Schätzung sein). In der Summe betrachtet Rite Aid ein PEG-Verhältnis von fünf oder höher.

Mein persönlicher Vorschlag wäre, Rite Aid nicht zu verfolgen, wenn man seine unglaubliche Zwei-Jahres-Erfolgsrate höher schätzt. Ich habe geduldig am Rande gewartet, bis der Supreme Court seine Stellungnahme zu

King v. Burwell abgegeben hat, und ich würde auch darauf hoffen, dass Rite Aid einen wesentlichen Teil seiner die ausstehenden Schulden wären klug. Diese 19-Billionen-Dollar-Industrie könnte das Internet zerstören.

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