3 Gründe, warum Intel-Aktien fallen könnten (INTC, AMD)

Aktien von Chip Riese Intel (NASDAQ: INTC) haben in den letzten fünf Jahren um rund 50% zugelegt, als das Unternehmen einen schwachen PC-Markt durchmachte und ein nahezu Monopol in der Server-Chip-Markt. Intel ist ein äußerst profitables Unternehmen mit einer operativen Marge von 27,5% im Jahr 2014, selbst nachdem es im Tablet-Markt Milliarden verloren hat. Dennoch gibt es ein paar Gründe zu glauben, dass die Aktien von Intel in der Zukunft fallen könnten, und Investoren würden klug sein zu wissen, was schief gehen könnte.

Ein schwacher PC-Markt und gut genug Computing Die weltweiten PC-Auslieferungen gingen im ersten Quartal 2015 im Jahresvergleich um 6,7% zurück, und auch wenn das PC-Geschäft von Intel In den letzten Jahren der PC-Schwäche hatte das Unternehmen im ersten Quartal Probleme.

Während Intel im ersten Quartal sein PC-Chip-Volumen im Jahresvergleich um 6% steigern konnte, sank der durchschnittliche Verkaufspreis seiner PC-Chips um 13%. Dieser Trend deutet darauf hin, dass Intel weniger High-End-Chips und mehr Low-End-Chips verkauft, was insgesamt zu geringeren Umsätzen führt. Intels Client-Computing-Umsätze gingen im ersten Quartal um 8,4% zurück, während der Betriebsgewinn von Client Computing um 23,7% sank. Das Segment Client Computing umfasst sowohl PC- als auch mobile Prozessoren.

Hier gibt es zwei verschiedene Dinge. Erstens sinken die PC-Verkäufe, obwohl dies nur ein vorübergehendes Problem sein kann. Die Veröffentlichung von Windows 10 ist nur ein paar Monate entfernt, und sowohl Verbraucher als auch Unternehmen können PC-Upgrades verzögern, bis das neue Betriebssystem veröffentlicht wird. Während mobile Geräte in den letzten Jahren sicherlich zu der Schwäche des PC-Marktes beigetragen haben, ist der PC alles andere als tot, und eine Erholung in nicht allzu ferner Zukunft ist wahrscheinlich.

Zweitens werden Low-End-PCs immer besser. Intels eigene Low-End-Atom-Chips haben sich in den letzten Jahren stark verbessert, und Verbraucher, die früher teure Laptops gekauft haben, kommen jetzt mit günstigeren Laptops, 2-in-1-Geräten oder sogar Chromebooks zurecht. Vor fünf Jahren war ein wirklich brauchbarer 200-Dollar-Laptop nicht möglich. Heute gibt es eine Menge solcher Geräte.

Diese Verlagerung in Richtung auf niedrigere Endgeräte und "gut genug" Computing ist ein Problem für Intel. Während Intel es immer noch schafft, seine Low-End-Chips mit einem guten Gewinn zu verkaufen, ein Beleg für seinen Vorsprung gegenüber seinen Konkurrenten, wird ein höheres Volumen wahrscheinlich nicht in der Lage sein, niedrigere Preise wettzumachen, und dies könnte den Aktienkurs nach unten schicken.

A refocused AMD Während Intel in den letzten Jahren dem schwachen PC-Markt durch die Gewinnung von Marktanteilen von Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) entgegenwirken konnte, gibt es nicht viel mehr Marktanteil übrig, um zu gewinnen.Im zweiten Quartal 2014 machte Intel fast 95% aller PC-Prozessor-Umsätze aus, wobei Intel-Chips 84% ​​der Desktops und 88% der Laptops ausmachen. Es gibt nur so weit, dass AMD fallen kann.

Im Moment ist AMD einfach nicht wettbewerbsfähig. Bei seinem jüngsten Finanzanalystentag machte das Unternehmen jedoch deutlich, dass es eine neue Strategie verfolgen will. AMD hat früher versucht, mit zu wenigen Ressourcen in zu vielen Märkten zu konkurrieren, aber jetzt konzentriert man sich wieder auf die Bereiche, in denen es denkbar wäre, Marktanteile zu gewinnen. Einer dieser Bereiche ist das High-End des PC-Marktes.

Im Jahr 2016 plant AMD die Einführung von Produkten auf Basis eines völlig neuen Kerns namens Zen, der sich auf die Performance konzentrieren wird, da AMD sein Engagement im unteren Bereich des PC-Marktes verringert. Intel hat am oberen Ende des Marktes nicht viel Konkurrenz gehabt, aber Zen hat das Potenzial, denjenigen, die bereit sind, Hunderte von Dollar oder mehr für eine CPU auszugeben, eine echte Wahl zu geben.

Es gibt keine Garantie dafür, dass AMD das richtig hinbekommt, und Intel hat immer noch große Vorteile, aber angesichts der übergroßen Margen von Intel im PC-Geschäft könnte AMD Intel deutlich unterbieten und einige Marktanteile stehlen. Wenn es AMD gelingt, im nächsten Jahr überzeugende PC-Prozessoren auf den Markt zu bringen, könnten Intels PC-Gewinne und Aktienkurs darunter leiden.

Wettbewerb bei Servern Während Intel im PC-Geschäft hohe Margen erzielt, ist das Serverchip-Geschäft noch lukrativer. Intel hat AMD fast vollständig vom Markt verdrängt, und die einzigen Alternativen sind teure Power-basierte Systeme von International Business Machines (NYSE: IBM) oder ARM-basierte Server, die bisher nicht gewonnen haben. Viel Traktion, Intel hat eine fast Monopolstellung in der Server-Chip-Markt.

Es gibt viele Anreize für eine Alternative zu Intel. Die großen Cloud-Computing-Unternehmen geben jedes Jahr Hunderte von Millionen Dollar für Chips von Intel aus, und der einfachste Weg, Preise zu senken, besteht darin, den Wettbewerb zu erhöhen. AMD wird versuchen, einige Marktanteile zurückzugewinnen, sobald Produkte auf Basis von Zen auf den Markt gebracht werden, aber eine größere Bedrohung könnte IBM sein.

Vor etwas mehr als einem Jahr gründete IBM die OpenPOWER Foundation, deren Ziel es ist, ein Ökosystem rund um Power-Chips aufzubauen und eine echte Alternative zu Intel im Server-Chip-Markt zu bieten. IBM erlaubt es nicht nur Unternehmen, Server mit seinen Power-Prozessoren zu bauen, sondern erlaubt es Unternehmen auch, die Architektur selbst zu lizenzieren und Power-Chips von Drittanbietern zuzulassen. OpenPOWER hat jetzt mehr als 100 Mitglieder, einschließlich Google, einem großen Käufer von Intel-Chips.

Die ersten Nicht-IBM-Power-Server sollen noch in diesem Jahr ausgeliefert werden. Angesichts der erwarteten niedrigeren Preise als IBMs Power-Server dürfte sich die Preis-Leistungs-Lücke zwischen Power-Systemen und Intel-basierten Systemen verringern. Das Cloud-Computing-Unternehmen Rackspace hat bereits angekündigt, künftig Tausende von Servern mit Power-Chips von IBM nutzen zu wollen, um die Abhängigkeit von Intel zu reduzieren.

Wenn OpenPOWER weiter an Fahrt gewinnen kann und damit den Preis der Power-Server sinken lässt, könnte Intel am oberen Ende des Servermarkts eine echte Konkurrenz haben.Wenn Intel gezwungen ist, seine Preise zu senken, um diesen Wettbewerb abzuwehren, könnten seine hohen Margen und sein Aktienkurs sinken.

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Timothy Green besitzt Aktien von International Business Machines.