5 Zeichen einer marktbeherrschenden Aktie

Abgesehen von den Investoren, die sich für Indexierungsstrategien engagieren, sind alle auf der Suche nach marktführenden Aktien. Wenn Sie nicht erwarten, dass eine Aktie den Markt schlägt, warum sollten Sie dann das Risiko eingehen, das mit der individuellen Aktienauswahl einhergeht? Während Anleger stets misstrauisch gegenüber einem Ratschlag sein sollten, der behauptet, einfache Strategien anzubieten, um marktführende Aktien zu erkennen, scheinen langfristige Hochprofis bestimmte Eigenschaften zu teilen. (Zum diesbezüglichen Lesen werfen Sie einen Blick auf Wie man eine gewinnbringende langfristige Aktienauswahl ausführt .)
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Eine kurze -Term-Warnung Bevor wir darüber sprechen, wie man Aktienmarkttreiber ausfindig macht, ist Vorsicht angebracht. Das motivierende Prinzip dieser Kolumne ist es, Aktien zu finden, die langfristig den Markt schlagen. Auf kurze Sicht (18 Monate oder weniger) kann fast alles "funktionieren", und die Outperformance basiert weitgehend auf der Begeisterung der Anleger und der Börsenimpulse.
Leider hält dieses System im Laufe der Zeit nicht so gut - die Gewinner des letzten Jahres tendieren dazu, die Verlierer des nächsten Jahres zu sein, da der Enthusiasmus schwindet, Momentum-Investoren weiterziehen und hohe Bewertungen vom Markt nicht mehr ignoriert werden. Betrachten wir die Worte von Warren Buffett, der gesagt hat (und vielleicht seinen Mentor Ben Graham zitiert): "Kurzfristig ist der Markt ein Wahlgerät; auf lange Sicht ist es eine Waage." In diesem Sinne sind hier die Merkmale einer marktbeherrschenden Aktie.
1. Excess Economic Profits Letztendlich sind die Unternehmen, die langfristig gewinnen, die Unternehmen, die einer trügerisch einfachen Formel folgen. Diese Unternehmen verdienen über ihre Kapitalkosten hinausgehende Gewinne. Bis zu einem gewissen Grad ist dies jedoch eine Tautologie, die nicht allzu hilfreich ist. Schließlich berichten Unternehmen nicht über ihre wirtschaftlichen Gewinne (sie melden Buchgewinne, wie sie durch die GAAP-Regeln bestimmt werden), und zwei Analysten werden sich nie vollständig über die korrekte Berechnung der Kapitalkosten einigen.
2. Starke Rendite auf investiertes Kapital (ROIC) Die Rendite des investierten Kapitals ist ein ziemlich praktischer Ersatz für die Abtrennung jener Unternehmen, die die Art von Rendite erzielen, die zu langfristigem Erfolg führt. Die Kapitalrendite teilt einen gewissen Grad der Rentabilität des Unternehmens (Nettoeinkommen, EBITDA, NOPAT und andere) durch die Kapitalbasis des Unternehmens (Fremdkapital und Eigenkapital).
Vereinfacht ausgedrückt sagt diese Zahl einem Investor, was sie verdienen würden, wenn sie das gesamte Kapital des Unternehmens als Alleineigentümer bereitstellen würde - wenn ein Unternehmen einen ROIC von 10% erwirtschaftet und Sie es im Umfang von 100 Millionen USD kapitalisiert haben, könnten Sie erwarten Sie, jedes Jahr 10 Millionen Dollar davon zu verdienen. Ebenso kann ein Investor den ROIC eines Unternehmens mit einer Schätzung seiner Kapitalkosten vergleichen und bestimmen, ob es einen Überschuss für dieses Kapital erwirtschaftet - was wiederum letztlich der wichtigste Faktor für den langfristigen Erfolg ist.
Selbst wenn ein Anleger diese Kapitalkosten nicht schätzen kann, kann ROIC nützlich sein. Nehmen Sie die durchschnittliche Rendite des Aktienmarktes - in der Regel mit rund 8-10% pro Jahr angegeben - und vergleichen Sie dies mit dem ROIC. Wenn das Unternehmen eine Kapitalrendite erwirtschaftet, die über den Marktrenditen liegt, ist es wahrscheinlich ein starker Kandidat, um ein langfristiger Gewinner zu sein. (Erfahren Sie mehr über ROIC in Finden Sie Qualitätsinvestitionen mit ROIC .)
3. Gesunde Margen Margen sind oft ein weiterer Vorwand für eine gewinnende Aktie. Starke Margen spiegeln sowohl gute Front-End-Aktivitäten wider als auch ein Produkt, das attraktiv genug für Kunden ist, dass sie dafür bezahlen, und eine gute Back-End-Performance, da das Unternehmen die Profitabilität des Produkts produzieren und verteilen kann. Während es einige langfristige Gewinner mit einstelligen Margen gibt, gibt es nicht viele, also sollten Investoren Firmen aufsuchen, die zweistellige Margen und Margen über ihrem Industriedurchschnitt haben.
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4. Ansprechende Märkte Es ist schwierig, großartige Immobilien in schrecklichen Vierteln zu finden. Deshalb müssen sich Anleger auf Unternehmen in attraktiven Märkten konzentrieren. Was ist ein attraktiver Markt? Anleger sollten nach Märkten suchen, die wachsen und rentable Teilnehmer haben. Anleger sollten auch versuchen, Produkte / Märkte zu vermeiden, die reine Rohstoffe sind. Langfristiger Erfolg beruht darauf, ein differenziertes Produkt anzubieten, für das die Kunden bereit sind, immer und immer wieder zu zahlen, und Rohstoffe bieten diese Möglichkeit einfach nicht.
5. Good-to-Great-Management Letzt und nicht zuletzt Management. Die Qualität des Managements bestimmt mehr als alles andere die Qualität eines Unternehmens und seiner Aktie. Gute Manager sind effiziente Allokatoren von Kapital, versierte Verwalter von Vermögenswerten und bieten Vision, Führung und Integrität. Letztendlich trennt das Management die Gewinner und Verlierer. Es gibt keine so gute Idee, dass ein schlechter Manager es nicht vermasseln kann, noch gibt es einen Markt, der so schlecht ist, dass ein gutes Managementteam keinen Geschäftsplan entwickeln kann, der die Anteilseigner von Patienten bereichern kann.
Zum besseren oder schlechteren ist die Beurteilung des Managements jedoch ein zirkuläres Argument. Gute Manager führen ihre Unternehmen zu langfristigem Umsatzwachstum, indem sie gute Märkte identifizieren und gute Produkte entwickeln, durch das Angebot differenzierter Produkte und effizienter Produktion hohe Margen erzielen und durch die effiziente Verwendung von Kapital hohe ROICs erzielen. Gute Manager werden sich aber auch dadurch auszeichnen, dass sie bei ihrer eigenen Entschädigung nicht übermütig sind und offen ihre Errungenschaften und Misserfolge diskutieren, wenn sie Investoren und Analysten ansprechen. (Weitere Informationen finden Sie unter Bewerten des Managements eines Unternehmens .)
Letzter Schritt - Kombination mit niedriger Bewertung Anleger, die diese Richtlinien befolgen, sollten eine überdurchschnittliche Chance haben, langfristige Gewinneraktien aufzudecken. .. Es gibt jedoch noch einen letzten Schritt, den Anleger beachten sollten.Die Bewertung bestimmt nicht genau den langfristigen Markterfolg, spielt aber absolut eine wichtige Rolle. Schließlich kann es Jahre dauern, bis die "richtige" Aktie zum "falschen" Preis gekauft wird.
Was eine Aktie "billig" macht, ist eine eigenständige Diskussion. Die gute Nachricht ist jedoch, dass es keinen großen Unterschied macht, ob ein Investor Discounted Cashflow, EV / EBITDA, Kurs-Buchwert oder PEG verwendet. Wenn Anleger sich darauf konzentrieren, Unternehmen mit einem hohen ROIC zu finden und dies mit einer gewissen Bewertungsdisziplin zu verbinden, dann sind langfristige Renditen auf lange Sicht durchaus möglich. (Weitere Informationen finden Sie unter The Value Investors 'Handbook .)