Amdocs Ein guter Wert wie er ist, aber mit Wachstum auf der Oberseite

Wertvolle Software- und Technologiedienstleister haben es oft schwer, die Aufmerksamkeit von Investoren zu gewinnen und aufrechtzuerhalten. Zu seinem Kredit, Amdocs (NYSE: DOX DOXAmdocs Ltd62. 00-2. 01% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) tut, was es kann, um Patienten zu belohnen Anleger, da das Management erhebliche Anteile des Free Cash Flows (FCF) Rückkäufen und Dividenden zuteilt. Es hat eine Weile gedauert, seitdem das Unternehmen ein zweistelliges Umsatzwachstum verzeichnet hat, aber wenn das Unternehmen erfolgreich sein Geschäftsmodell in der Entwicklung wiederholen kann, könnte es wieder einen Wachstums-Kicker geben, was bereits nach einem soliden Wert aussieht.
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Service Provider bedienen
Amdocs ist der zweitgrößte Anbieter von Business Support Systemen (BSS) und Operational Support Systemen (OSS) für den Telekommunikationsmarkt. Das bedeutet auf Englisch, dass Amdocs Software und Dienste anbietet, die Firmen wie AT & T (NYSE: T TAT & T Inc34. 00 + 1. 68% Mit Highstock 4 erstellt. 2. 6 ) und Sprint (NYSE: S SSprint Corporation6. 17 + 3. 01% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) verwalten ihre Abrechnung, Kundenservice / Support, Marketing und Bestellung.
Diese Systeme sind sowohl hochkomplex als auch geschäftskritisch und benötigen oft Jahre zur Implementierung. Das bedeutet, dass es für einen Telekommunikationsanbieter kostspielig und aufwändig ist, Anbieter zu wechseln, und es belohnt ebenfalls Unternehmen mit großem Umfang und Umfang - weshalb viele der Topkonkurrenten von Amdocs recht groß sind ( Accenture (NYSE: ACN < ACNAccenture PLC143.83-0.73% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und IBM (NYSE: IBM IBMInternational Business Machines Corp. 84% , z. B. erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Der adressierbare Markt von Amdocs wird auf etwa 40 Milliarden US-Dollar geschätzt, aber das Unternehmen spricht nicht so viel davon an, wie es könnte oder zumindest noch nicht. Etwa 70% des Umsatzes des Unternehmens stammen aus Nordamerika, wo AT & T, Sprint und
Bell Canada wichtige Kunden sind. Europa ist die zweitgrößte Region für das Unternehmen, aber die Schwellenländer erwirtschaften weniger als 15% des Umsatzes des Unternehmens. Ebenso gibt es Bereiche des BSS- und OSS-Markts, auf denen Amdocs eine relativ begrenzte Präsenz hat (Netzwerkmanagement, Personaleinsatzplanung usw.) und möglicherweise einen größeren Prozentsatz der Kundenausgaben eingehen und erfassen könnte. SIEHE: Ist Cloud Computing ein investierbarer Trend?
Können Amdocs ein bewährtes Modell in neuen Territorien und Märkten replizieren?
Während Amdocs den nordamerikanischen Telco-Markt (und in geringerem Maße auch Westeuropa) sehr gut bedient hat, gibt es im Ausland mehr Arbeit. Asien hat mehrere große Telekommunikationsmärkte, aber die Präsenz des Unternehmens ist hier noch relativ gering.Lateinamerika kann sich jedoch etwas verbessern - Amdocs unterhält Beziehungen zu beiden
America Movil (NYSE: AMX AMXAmerica Movil17. 43 + 0. 23% Erstellt mit Highstock 4. 2 6 ) und Telefonica (NYSE: TEF TEFTelefonica10. 09 + 0. 30% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), die zusammen etwa 80 % Marktanteil in der gesamten Region. Ich frage mich auch, ob das Unternehmen einen besseren Job außerhalb des traditionellen Telekommunikationsgeschäfts leisten kann, nämlich im Kabelanbieter / Breitbandbereich. Der Kundenservice ist dort nicht dramatisch anders und das Unternehmen ist vor etwa zehn Jahren durch eine Akquisition in diesen Markt eingetreten. Dennoch ist es bisher kein großer Treiber für das Unternehmen.
Wettbewerb kann sich aufheizen
Es ist immer noch nicht ganz sicher, was
Oracle ist (Nasdaq: ORCL ORCLOracle Corp49. 24-2. 57% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) beabsichtigt, im Telekommunikationsbereich zu arbeiten, aber es ist klar, dass das Unternehmen es ernst meint, diese Vertikale direkter anzusprechen. Da Oracle vieles mit der Automatisierung und Verbesserung grundlegender Geschäftsfunktionen zu tun hat, denke ich nicht, dass Oracle sagen könnte, dass es in einigen oder allen Märkten von Amdocs eine Bedrohung darstellt. Amdocs sollten an einem guten Ort sein. Wie ich bereits sagte, sind die Kosten für den Wechsel ziemlich bedeutsam und das Unternehmen hat langfristige Beziehungen zu vielen seiner Kunden. Dennoch ist es ein relativ fragmentierter Markt (Amdocs größter Marktanteil liegt zwischen 15% und 20%), und das könnte ein Unternehmen wie Oracle ermutigen. Wäre das jedoch der Fall, wäre es nicht undenkbar, dass ein Unternehmen wie IBM Amdocs erwerben könnte.
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The Bottom Line
Theoretisch sollten Amdocs vielfältige Wachstumsmöglichkeiten haben - aufstrebende Märkte, mehr datenbezogene Dienste und den Kabel- / Breitbandmarkt. Das heißt, es ist ungefähr fünf Jahre her, dass das Unternehmen ein zweistelliges Wachstum verzeichnete, daher denke ich, dass eine größere Wachstumsverbesserung prognostiziert wird. So wie es aussieht, halte ich Ausschau nach einem Umsatzwachstum des Unternehmens von 3% bis 4%, wobei der freie Cashflow etwas schneller wächst (5% -6%).
Mit diesen Wachstumsraten glaube ich, dass Amdocs heute etwa 44 bis 45 Dollar pro Aktie wert ist. Das ist eine ziemlich gute Prämie auf den aktuellen Aktienkurs, aber ich werde die Leser noch einmal daran erinnern, dass Software-Aktien mit niedrigem Wachstum oft lange Zeit mit Rabatten zum fairen Wert gehandelt werden. Dennoch könnte dies, zumindest mit dem Potenzial zur Verbesserung des Wachstums und einer anspruchslosen aktuellen Bewertung, eine interessante Aktie für geduldige, langfristig orientierte Anleger sein.
Zum Zeitpunkt des Schreibens besaß Stephen D. Simpson Aktien von America Movil.