Collateralized Loan Obligation - CLO

Video teilen // www. Investopedia. com / Begriffe / c / clo. asp

Was ist eine 'Collateralized Loan Obligation - CLO'

Eine Collateralized Loan Obligation (CLO) ist ein Wertpapier, das durch einen Schuldenpool gestützt wird, häufig mit niedrigen Unternehmensanleihen. CLOs ähneln den besicherten Hypothekenverpflichtungen, mit Ausnahme der unterschiedlichen Art des zugrunde liegenden Darlehens. Bei einem CLO erhält der Investor planmäßige Schuldzahlungen aus den zugrunde liegenden Krediten, wobei er das größte Risiko für den Fall eines Ausfalls der Kreditnehmer übernimmt, jedoch eine größere Diversität und das Potenzial für überdurchschnittliche Erträge bietet.

AUFHEBUNG 'Collateralized Loan Obligation - CLO'

Ein CLO ist im Wesentlichen ein einheitliches Wertpapier, das aus verschiedenen Unternehmenskrediten mit niedriger Bonität besteht. Ein Beispiel für die Art von Darlehen, die in einem CLO enthalten sind, sind Leveraged Buyouts, die von einer Private-Equity-Gesellschaft getätigt werden, um eine Mehrheitsbeteiligung an einem bestehenden Unternehmen zu übernehmen.

Wie CLOs strukturiert sind

Kredite mit niedrigeren Kreditratings werden zunächst an einen CLO-Manager verkauft, der mehrere Kredite bündelt und die Konsolidierungen verwaltet, indem er aktiv Kredite kauft und verkauft. Um den Kauf neuer Schulden zu finanzieren, verkauft der CLO-Manager Anteile an der CLO an externe Investoren in einer Struktur, die als Tranchen bezeichnet wird. Jede Tranche ist ein Teil des CLO, und es bestimmt, wer zuerst ausgezahlt wird, wenn die zugrunde liegenden Kreditzahlungen geleistet werden. Sie bestimmt auch das mit der Anlage verbundene Risiko, da Anleger, die zuletzt bezahlt werden, ein höheres Ausfallrisiko aus den zugrunde liegenden Darlehen haben. Menschen, die zuerst ausgezahlt werden, haben ein geringeres Risiko, erzielen jedoch geringere Zinszahlungen. Personen, die sich in späteren Tranchen befinden, können zuletzt bezahlt werden, aber die Zinszahlungen sind höher, um das Risiko auszugleichen.

Es gibt zwei Arten von Tranchen: Debt Tranchen und Equity Tranchen. Schuldtranchen werden wie Anleihen behandelt und haben Bonitäts- und Kuponzahlungen. Diese Tilgungstranchen stehen bei der Tilgung immer vorne, obwohl es innerhalb der Tranchen auch eine Hackordnung gibt. Eigenkapitaltranchen haben keine Bonität und werden nach allen Tranchen ausbezahlt. Eigenkapitaltranchen werden selten als Cashflow gezahlt, bieten aber im Falle eines Verkaufs Eigentum an der CLO selbst.

Die Risiken eines CLO

Normalerweise kaufen nur große institutionelle Investoren Tranchen in einem CLO. Dies bedeutet, dass große Unternehmen wie Versicherungen schnell hochrangige Fremdkapitaltranchen kaufen, um ein niedriges Risiko und einen stabilen Cashflow zu gewährleisten. Investmentfonds und ETFs kaufen normalerweise nachrangige Schuldtranchen mit höherem Risiko und höheren Zinszahlungen. Wenn ein einzelner Anleger in einen Investmentfonds mit nachrangigen Tranchen investiert, übernimmt dieser das proportionale Ausfallrisiko.