ESOs: Fazit

Von David Harper

Die meisten Aktiengesellschaften gewähren ihren Mitarbeitern Aktienoptionen (ESOs), und fast alle sind sich einig, dass ESOs Kosten für die Aktionäre darstellen oder, anders ausgedrückt, ESOs verwässern das Eigentum der derzeitigen Aktionäre. Aufgrund dieser Kosten werden die Rechnungslegungsvorschriften wahrscheinlich Unternehmen auffordern, ESOs zu bezahlen, um die Genauigkeit der gemeldeten Gewinne zu erhöhen. Es gibt jedoch wenig Übereinstimmung darüber, wie die Kosten von ESOs berechnet werden. Wie in diesem Tutorial ist jede Schätzung unpräzise, ​​da die Erfassung der vollen Kosten von ESOs stets Annahmen über unbekannte zukünftige Ereignisse erfordert, wie z. B. die Bewegung des Aktienkurses, der Mitarbeiterfluktuation und des Ausübungsverhaltens der Mitarbeiter.
Aufgrund dieser Annahmen ist es für Investoren vorteilhaft, zu verstehen, wie Bilanzierungsregeln ESOs behandeln und wie die Buchhaltungszahlen verbessert werden können, um ein klareres Bild der wirtschaftlichen Auswirkungen von ESOs auf die Bewertung des Unternehmens zu erhalten. Hier ist eine Zusammenfassung der Perspektiven auf ESOs, die dieses Tutorial behandelt:

  • Verdünntes EPS ist ein guter Anfang, aber es wird die wahren Kosten von ESOs immer unterschätzen, weil es den Zeitwert aller Optionen auslässt und daher keine ESOs aus dem Geld enthält.
  • Für Bilanzierungszwecke ist das Black-Scholes-Modell derzeit das beliebteste Optionen-Preismodell, aber es wurde für Optionen entwickelt, die an einer Börse gehandelt werden und daher wahrscheinlich durch das vielseitigere Binomialmodell ersetzt werden.
  • Für Bewertungszwecke ist der wirtschaftliche Überhang - eine Verbesserung gegenüber dem populären Aktienüberhang - eine gute Möglichkeit für Anleger, die Verwässerungswirkung von ESOs zu bewerten. Schließlich ist die Cashflow-Methode wahrscheinlich die beste, wenn Sie die Zeit haben, sie zu berechnen.