Exchange Traded Notes: Eine Alternative zu ETFs

Exchange Traded Notes (ETNs) sind enge Cousins ​​zu börsengehandelten Fonds (ETFs), es gibt jedoch einige strukturelle Unterschiede.

Für Anleger, die an einer solchen Anlage interessiert sind, erklären wir ihnen, wie sie bei Indexinvestments funktionieren und vergleichen sie mit ETFs. (Siehe auch: Einführung in Exchange Traded Funds .)

ETN vs. ETF

ETNs sind strukturierte Produkte, die als vorrangige Schuldverschreibungen ausgegeben werden, während ETFs eine Beteiligung an einem zugrunde liegenden Rohstoff darstellen. ETNs sind eher wie Anleihen, da sie ungesichert sind. ETFs bieten Anlagen in einen Fonds, der die von ihm nachverfolgten Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen oder Gold hält.

Die Barclays Bank PLC, ein 300 Jahre altes Finanzinstitut mit Hunderten von Millionen an Vermögenswerten und einer guten Bonität von Standard & Poor's, bietet seinen ETNs eine recht zuverlässige Unterstützung. Aber selbst bei dieser Glaubwürdigkeit sind die Anlagen nicht frei von Kreditrisiken. Trotz seines guten Rufs wird Barclays niemals so sicher sein wie eine Zentralbank, wie wir bei dem Zusammenbruch großer Banken wie Lehman Brothers und Bear Stearns während der letzten Finanzkrise gesehen haben. Noch strengere Vorschriften, die mehr Sicherheitskapital erfordern, machen die Banken nicht vor einem Zusammenbruch immun.

Unterscheidungen bei der steuerlichen Behandlung

Die ETNs verfolgen ihre zugrunde liegenden Indizes abzüglich einer jährlichen Belastung von 75 Basispunkten pro Jahr. Im Gegensatz zu ETFs gibt es bei ETNs keine Tracking-Fehler.

Anleger sollten ETNs als Prepaid-Kontrakte behandeln. Dies bedeutet, dass jeder Unterschied zwischen dem Verkauf und dem Kauf als Veräußerungsgewinn klassifiziert wird. Im Vergleich dazu wird die Rendite aus rohstoffbasierten ETFs aus den Zinsen auf Schatzwechsel, kurzfristigen Kapitalgewinnen aus dem Rolling von Futures-Kontrakten und langfristigen Kapitalgewinnen stammen.

Da langfristige Kapitalgewinne günstiger behandelt werden als kurzfristige Kapitalgewinne und Zinsen, sollte die steuerliche Behandlung von ETNs günstiger sein als die von ETFs.

Der Eigentümer eines ETN schuldet jedoch Einkommenssteuern auf Zins- oder Kuponzahlungen des ETN. Bei internationalen Anlegern werden die Unterschiede als Behandlung für diese Kapitalgewinne zusammengefasst und in ihren Heimatländern unterschiedlich behandelt. (Siehe auch: Kapitalertragssteuer 101 .)

Abweichende Risiken

Außerhalb der steuerlichen Behandlung wird der Unterschied zwischen ETNs und ETFs vom Kreditrisiko im Vergleich zum Tracking-Risiko bestimmt.

ETNs haben ein Kreditrisiko. Wenn Barclays Konkurs anmelden würde, müssten sich die Anleger möglicherweise hinter größere Gläubiger stellen und nicht die versprochene Rendite erhalten. Ein ETF hingegen hat praktisch kein Kreditrisiko. Aber es gibt ein Tracking-Risiko, das mit dem Halten eines ETF verbunden ist. Mit anderen Worten, es besteht die Möglichkeit, dass sich die Renditen der ETF von ihrem zugrunde liegenden Index unterscheiden.

Welches ist das Beste für dich?

Nun, da Sie die Unterschiede zwischen ETNs und ETFs besser verstehen, welche sollten Sie wählen? Bis zu einem gewissen Grad wird dies von Ihrer Steuerklasse und Ihrem Investitionszeithorizont bestimmt.

Während der größte Vorteil eines ETN darin besteht, dass der gesamte Gewinn als Kapitalgewinn behandelt wird, wird dieser Gewinn ebenfalls aufgeschoben, bis das Wertpapier entweder verkauft oder verfällt. Das ist etwas, das Steuer-Langzeitinvestoren nicht auf die leichte Schulter nehmen sollten. Bei einem ETF werden Veräußerungsgewinne und -verluste realisiert, wenn jeder Futures-Kontrakt auf einen anderen Futures-Kontrakt übertragen wird.

The Bottom Line

Der große Unterschied zwischen ETNs und ETFs liegt zwischen dem Kreditrisiko und der steuerlichen Behandlung.

Während der Nutzen eines aktiven Managements fraglich ist, kann der Wert, den Finanztechniken den Finanzmärkten seit Beginn der Deregulierung in den frühen 1970er Jahren gebracht haben, nicht bestritten werden. Financial Engineering hat unsere Märkte liquider und effizienter gemacht. Die Schaffung des ETN ist eine Entwicklung, über die sich alle Anleger informieren sollten, und erwägen, ihr Portfolio zu erweitern.