Option Spreads: Vertikale Spreads

Durch John Summa , CTA, PhD, Gründer von OptionsNerd. com

Begrenzung des Risikos bei langen und kurzen Optionen Beine
Wir haben gesehen, dass ein Spread einfach die Kombination aus zwei Beinen ist, einem kurzen und einem langen (aber nicht unbedingt in dieser Reihenfolge). das vorherige Kapitel. Lasst uns nun ein wenig genauer ins Detail gehen, um zu verstehen, wie ein Spread das Risiko begrenzen kann. Nachdem wir das Risiko und die Rendite von Spreads im Vergleich zu Outrights untersucht haben, wird der nächste Schritt sein zu untersuchen, wie jeder Spread funktioniert und welche Märkte am besten mit verfügbaren Spread-Konstruktionen funktionieren, wobei die sich verändernden Risikoprofile jedes Spreads aus Sicht der Position Griechen im vorigen Abschnitt erwähnt.

Wenn Sie in einem Optionshandel in Form eines Spreads beide Seiten erreichen, entsteht eine entgegengesetzte Dynamik. Das Long-Optionsrisiko wird durch die Short-Option-Belohnung ausgeglichen und umgekehrt. Wenn Sie eine OTM-Call-Option bei IBM kaufen und dann eine weitere Out-of-the-Money-Call-Option verkaufen würden, hätten Sie eine so genannte vertikale Call-Spread-Funktion aufgebaut. (Wir werden später vertikale Spreads in all ihren Formen ausführlicher besprechen), was viel weniger Risiko birgt als ein ausgesprochen langer Call.

Wenn Sie Optionen auf diese Weise kombinieren, haben Sie eine so genannte positive Position Delta-Handel, wie in Abbildung 2 des vorherigen Kapitels zu sehen ist. Negative Position Delta bezieht sich auf Optionsspreads, die den Markt kurzschließen. Wir werden die neutrale Position verlassen und die Delta Spreads für den Moment beiseite lassen, um gegen Ende dieses Tutorials zu neutralen Spreads zurückzukehren.

Wenn IBM zum Beispiel tiefer handelt, würden Sie bei der langen OTM-Call-Option verlieren und bei der kurzen FOTM-Call-Option profitieren. Aber die Gewinn / Verlust-Werte werden nicht gleich sein. Es wird eine unterschiedliche Änderungsrate bei den Optionspreisen geben (d. H. Sie werden sich nicht um denselben Betrag ändern, wenn der hypothetische Rückgang der IBM-Aktie, des Basiswerts, eintritt). Der Grund für die unterschiedlichen Änderungsraten der Preise der beiden Spreads ist leicht zu verstehen - es handelt sich um Optionen mit unterschiedlichen Strikes auf die Call-Optionen "Chain" und daher unterschiedliche Delta-Werte haben (wir sprechen über Theta und Vega später).

Wenn also IBM fällt, wird die OTM-Long-Call-Option mit dem größeren Delta, weil sie näher am Geld liegt, eine größere Änderung (Wertabfall) erfahren als die Änderung (Zunahme) in die FOTM-Kurzwahlmöglichkeit. Unter sonst gleichen Umständen wird ein Rückgang bei IBM dazu führen, dass der Optionsspread-Wert sinkt, was bei dieser Art von Spread (einem Bull-Call-Debit-Spread) immer einen nicht realisierten Verlust in Ihrem Konto bedeutet.Aber der Verlust ist kleiner als es der Fall gewesen wäre, wenn lange nur der OTM anruft.

Auf der anderen Seite wird das Gegenteil der Fall sein, wenn IBM steigt. Die OTM-Long-Call-Option wird einen höheren Preisanstieg erfahren als der Preis der FOTM-Short-Call-Option. Dies führt zu einer Erhöhung des Spread-Preises, was zu nicht realisierten Gewinnen in Ihrem Konto führt. In beiden Fällen nehmen wir der Einfachheit halber an, dass die IBM-Bewegung unmittelbar nach der Übernahme der Spread-Position erfolgt und daher der Zeitwertabfall noch kein Faktor geworden ist.

Wie Sie sehen, werden die Risiken, falsch zu liegen, mit einem Spread reduziert, aber dies wird mit einer reduzierten Belohnung ausgeglichen, wenn Sie richtig liegen. Offensichtlich gibt es, wie bei den meisten Dingen im Leben, kein kostenloses Mittagessen. Nichtsdestotrotz bietet ein Spread-Trade eine bessere Kontrolle über unerwartete Marktergebnisse und kann es Ihnen ermöglichen, Ihr Kapital besser zu nutzen, sodass mehr Kapital zur Verfügung steht, um es mit einem anderen Trade oder Trades zu verwenden. Dieses konservierte Kapital ermöglicht zum Beispiel eine größere Diversifikation. Und mit Credit Spreads (die als nächstes diskutiert werden), die von einem Zeitwertabfall profitieren, kann die Verwendung eines Spreads die Stärke Ihres Margin-Dollars erhöhen. Das heißt, Ihr Risiko-Nutzen-Verhältnis kann in vielen Fällen verbessert werden.

Nachdem wir gesehen haben, wie Spreads auf einer sehr einfachen Ebene funktionieren, wollen wir uns der Mechanik von Spreads mit Blick auf so genannte Debit-Spreads nähern, und dann ihre Spreads, die einen Nettokredit in Ihrem Konto generieren, wenn sie umgekehrt sind. eröffnet, oder Kreditspreads.