Standard III-A: Loyalität, Vorsicht und Sorgfalt

Standard III: Pflichten gegenüber Kunden
Standard III besteht aus fünf Unterabschnitten:

  • III-A: Loyalität, Vorsicht und Fürsorge
  • III-B : Fairness
  • III-C: Eignung
  • III-D: Leistungspräsentation
  • III-E: Vertraulichkeitsbewahrung

Standard III-A: Loyalität, Umsicht und Sorgfalt
Mitglieder und Kandidaten haben eine Loyalitätspflicht gegenüber ihren Kunden und muss mit angemessener Sorgfalt handeln und umsichtiges Urteilsvermögen ausüben. Mitglieder und Kandidaten müssen zugunsten ihrer Klienten handeln und die Interessen ihrer Klienten vor den Interessen ihres Arbeitgebers oder ihrer eigenen Interessen stellen. In Beziehungen mit Kunden müssen Mitglieder und Kandidaten die anwendbare treuhänderische Pflicht festlegen und diese Verpflichtung gegenüber Personen und Interessen, denen sie schuldet, erfüllen.
Argumentation hinter Standard III-A
Standard III (A) erinnert CFA-Mitglieder und Kandidaten daran, dass Kundeninteressen an erster Stelle stehen. Da ein Vermögensverwalter in der Regel über bessere Anlagekenntnisse verfügt, ist die Beziehung zwischen Mandant und Manager ungleich und setzt ein gewisses Maß an Kundenvertrauen voraus. Daher müssen Anlageexperten sicherstellen, dass das Portfolio eines Kunden mit der gleichen Sorgfalt und dem gleichen guten Gefühl verwaltet wird, das sie anwenden könnten, wenn ihr eigenes Geld gefährdet wäre. Den Client identifizieren
Das klingt einfach, aber es ist nicht immer so eindeutig, den Kunden zu identifizieren, der Ihnen die Treue schuldet. Zum Beispiel kann der Treuhänder eines Mitarbeitervorsorgeplans einen Anlageverwalter beauftragen, Stammaktien des Unternehmens zu kaufen, um ein Übernahmeangebot zu verhindern, was jedoch die wahren Kunden des Pensionsfonds benachteiligen kann; das heißt, seine Planteilnehmer und Begünstigten. In ähnlicher Weise sind im Fall eines Familienstiftes wahrscheinlich der / die Klient (en) die Nutznießer des Trusts, nicht die Person, die den Investmentmanager eingestellt hat.
Entwicklung des Kundenportfolios
Die Geldverwalter müssen mit dem Kunden zusammenarbeiten, um angemessene Ziele, Erwartungen und Risikostufen festzulegen. Dies bedeutet die Entwicklung einer Anlagepolitik, die sich an den besten langfristigen Zielen des Kunden orientiert. Besondere Vorsicht ist geboten, um potenzielle Interessenkonflikte zu offenbaren, wie zum Beispiel den Verkauf von eigenen Produkten. Alle Entscheidungen sollten das Gesamtportfolio des Kunden berücksichtigen.
Soft Dollars
Dies bezieht sich auf eine Vereinbarung zwischen der Handelsfunktion eines Brokers / Händlers und einem Anlageverwalter, wo Broker anbieten, bestimmte Produkte und Dienstleistungen (Soft Dollar) an den Anlageverwalter zu liefern, im Austausch für den Manager, der die Trades leitet. zum Makler. Der Manager muss unbedingt weiterhin den besten Preis und die beste Ausführung für Trades nach seinem Ermessen suchen und darf nicht einfach alle Trades an den Broker weiterleiten, der die Soft Dollars bereitstellt. Das Mitglied oder der Kandidat muss gegenüber dem Kunden in den Fällen offenlegen, in denen eine gezielte Vermittlung möglicherweise nicht die bestmögliche Ausführung zum besten Preis bietet.
Stimmrechtsvertretung
Die Aktionäre haben durch die Ausübung der Stimmrechte die oberste Weisungsbefugnis, wie eine börsennotierte Organisation verwaltet werden soll.Da viele Verwaltungsvereinbarungen diese Befugnis an den Manager delegieren, kann der institutionelle Manager, der eine große Anzahl von Konten beaufsichtigt, eine bedeutende Rolle im Corporate-Governance-Prozess spielen.
Ein Teil der Treuepflicht eines Mitglieds oder Kandidaten beinhaltet Stimmrechtsvertreter, wenn sie einen wirtschaftlichen Vorteil für ihren Kunden haben.
Sorgfältig und loyal zu sein, befreit jedoch ein Mitglied oder einen Kandidaten nicht von Transaktionen und legt fest, ob Mitglieder Interessen des Kunden vor ihren eigenen platzieren. Einige Beispiele könnten den folgenden ähneln:
(1) Identifizieren des Kunden - Der Portfoliomanager eines globalen Investmentfonds für Finanzdienstleistungen läuft bei einer Branchenveranstaltung mit einem Freund zusammen. Seine Freundin erwähnt, dass ihr neuer Kunde in den Fonds des Portfoliomanagers investiert ist und die beiden teilen sich nun die Verantwortung für ihren neuen Kunden. Unter Standard III (A) ist dies falsch. Die Aufgabe des Portfoliomanagers besteht darin, die Anlagerichtlinien für seinen Investmentfonds objektiv und unabhängig zu halten, während die Pflicht seines Freundes darin besteht, seinem neuen Kunden gegenüber loyal zu sein.
(2) Brokerage Arrangements - Ein kleiner, unabhängiger Anlageberater verwaltet die Pensionskassen mehrerer Unternehmen. Einer ihrer Broker gewinnt mehrere neue Kundenkonten. Der Berater erwartet, dass diese Konten ausschließlich über diesen Broker verwaltet und gehandelt werden. Um den Broker zu veranlassen, mehr neue Konten auf seine Art zu senden, leitet der Anlageberater für ihre aktuellen Kunden Trades an diesen Broker, ohne deren Wissen. Der Berater hat den Standard III (A) verletzt, indem er nicht nach bester Praxis und bester Ausführung in allen Trades gesucht hat. Darüber hinaus wurde der Standard verletzt, da der Berater nicht mitteilte, wie Geschäfte gehandhabt wurden.
(3) Exzessiver Handel - Ein CFA Charterholder verwaltet Geld für mehrere vermögende Familien. Ein Großteil seiner Vergütung wird in Form von Gebühren auf der Grundlage des Handelsvolumens geleistet. Er handelt übermäßig für seine Konten, aber alle getätigten Geschäfte sind geeignete und geeignete Vermögenswerte für die Kunden. Der Manager hat den Standard III (A) verletzt, weil er die Vermögenswerte seiner Kunden nutzt, um sich selbst zu helfen.
Wie man sich verpflichtet
Um die Einhaltung von Standard III-A sicherzustellen und einen Verstoß zu vermeiden, sollten CFA-Mitglieder und Kandidaten zunächst den Inhalt aller maßgeblichen Dokumente, an die sie in ihren Beziehungen zu Kunden gebunden sind, gründlich kennen und verstehen. .. Gibt es in Anbetracht der in diesem Standard geforderten Treuepflicht besondere Einschränkungen oder einzigartige Merkmale, die nicht vollständig verstanden werden? Bei unklaren Richtlinien sollte nach juristischen Hinweisen gesucht werden.
Bei der Überwachung von Kundengütern durch die Aufsichtsbehörde werden die folgenden Verfahren vorgeschlagen (gemäß dem Handbuch für Standardpraktiken):

  • Überprüfen Sie die Firma mindestens einmal im Jahr.
  • Erstellen Sie für jeden Kunden eine vierteljährliche Erklärung, in der Sie die Fonds und Wertpapiere in diesem Konto sowie die einzelnen Transaktionen während des Berichtszeitraums angeben.
  • Geben Sie vollständig an, wo die Assets verwaltet werden und wo und wann sie verschoben werden.
  • Trennen Sie Assets so, dass die Bestände jedes Kunden unterschieden werden können.

Um sich an Soft-Dollar-Standards zu halten, muss ein Treuhänder drei Fragen stellen, um zu bestimmen, ob Soft-Dollars verwendet werden können und welcher Prozentsatz der Kosten zugewiesen werden kann:
1. Bietet dieses Produkt Investment Research?
2. Werden die bereitgestellten Informationen zum Forschungsprozess dieser Organisation beitragen?
3. Wird ein Teil dieses Produkts für Verwendungen genutzt, die nicht direkt am Investitionsforschungsprozess beteiligt sind?
Für Investmentmanager sollten in einem internen Richtlinien- und Verfahrenshandbuch die folgenden Regeln beachtet werden:

  • Alle anwendbaren Gesetze, Regeln und Vorschriften müssen befolgt werden.
  • Potenzielle Interessenkonflikte (zusätzliche Vergütung, externe Verwaltungsratsmandate) sind erforderliche Offenlegungen.
  • Die Anlageziele für jeden Kunden müssen anfänglich mindestens einmal jährlich ermittelt und überprüft werden, sofern die Umstände dies erfordern.
  • Die Diversifizierung von Vermögenswerten sollte als Risikominderungsinstrument praktiziert werden, außer in Fällen, in denen spezifische Richtlinien und Ziele dies verhindern.
  • Fairness und Objektivität sollten bei allen Klienten praktiziert werden, ohne explizite Bevorzugung gegenüber einem Klienten oder einer Gruppe.
  • Ein Verfahren für Stimmrechtsvollmachten sollte unter Berücksichtigung der Interessen der Kunden festgelegt werden. individuelle Zuständigkeiten für die Abstimmung sollten festgelegt werden; und Aufzeichnungen sollten beibehalten werden.
  • Die beste Ausführung von Trades sollte praktiziert werden. Mit anderen Worten: Was ist der Broker, der den Kunden die niedrigsten Gesamtkosten für den Kunden bietet ("was vernünftigerweise verfügbar ist")? "Kosten" bezieht sich nicht nur auf Handelsprovisionen, sondern auch auf Kosten im Zusammenhang mit schlecht ausgeführten Trades (Kaufen zu Preisen, die höher sind und zu Preisen verkauft werden, die niedriger sind als die, die von Konkurrenten erhältlich sind).
  • Die Treuepflicht gegenüber Kunden als Unternehmensrichtlinie hat oberste Priorität.

Ethikprobleme bei der CFA-Prüfung sind in der Regel fallstudienorientiert. Denken Sie daran, dass in vielen Fällen Verstöße gegen mehr als einen Standard vorliegen. Ein guter Weg, um festzustellen, ob Standard III (A) verletzt wurde, ist, sich die folgenden Fragen zu stellen:
1. Ist diese Person im besten Interesse der Kunden?
2. Liegt diese Person vor dem Kunden?

Dies sind einfache Richtlinien, die Sie sich merken sollten, und eine "Nein" -Antwort auf beide Fragen weist auf eine potenzielle Verletzung hin.