Standard VI-A: Konfliktaufklärung

Standard VI enthält drei Unterabschnitte:

  • Standard VI-A: Offenlegung von Konflikten
  • Standard VI-B: Priorität von Transaktionen
  • Standard VI-C : Referral Fees

Standard VI-A: Offenlegung von Konflikten
Mitglieder und Kandidaten müssen eine vollständige und faire Offenlegung aller Angelegenheiten vornehmen, von denen vernünftigerweise erwartet werden kann, dass sie ihre Unabhängigkeit und Objektivität beeinträchtigen oder ihre Pflichten gegenüber ihren Kunden beeinträchtigen. Kunden und Arbeitgeber. Mitglieder und Kandidaten müssen sicherstellen, dass solche Offenbarungen hervorstechen, in einfacher Sprache übermittelt werden und die relevanten Informationen effektiv kommunizieren.
Begründung für die Norm VI-A
Wie bei den anderen Normen der Kategorie IV besteht die primäre Absicht dieser Norm darin, den Arbeitgeber zu schützen. Die vollständige Offenlegung ist ein Standard, der von denjenigen, die ihre Privatsphäre schützen wollen, auf einige Widerstände stößt, aber der Grundsatz erkennt das größere Wohl, das sich aus den erforderlichen Offenlegungen ergibt.
Durch die Offenlegung von Interessenkonflikten werden Kunden und die Öffentlichkeit geschützt - in der Tat wird in Standard IV-B derselbe Grundsatz noch einmal überarbeitet, da er Beziehungen zu Kunden und Interessenten betrifft. Wenn zwei separate Standards der Richtlinie zugrunde gelegt werden, zeigt sich, dass Interessenkonflikte für die Investmentbranche von entscheidender Bedeutung sind, da sie potenziell die letzten drei Wörter des Ethikkodex betreffen: "unabhängiges professionelles Urteil". Aus Sicht des CFA Institute könnte ein wirtschaftliches Eigentum an Aktien eines Unternehmens möglicherweise zu einer Verzerrung zugunsten dieser Sicherheit führen, insbesondere in größeren Unternehmen, in denen ein einflussreicher Portfoliomanager häufig den Markt zugunsten von seine oder ihre persönlichen Beteiligungen, indem sie einfach ihren Kauf für Kundenkonten oder für einen Investmentfonds empfehlen, den er oder sie verwaltet.
Richtlinien für Interessenkonflikte, die von Compliance-Abteilungen erstellt werden, wirken von außen nach innen oft exzessiv, aber diese Regel ist wichtiger denn je in der heutigen Umgebung, wo das bloße Auftreten eines Konflikts die Grundlage für eine Klage sein kann. Die Rechtsberatung ist tendenziell risikoscheu und arbeitet auf Regeln und Vorschriften, die wahrscheinlich nicht von einem Gericht angefochten werden. Es gibt wenig zu gewinnen, wenn man argumentiert, dass "Sie ethisch sind und nicht unparteiisch sind" - diese Regeln sind so gestaltet, dass sie eine rechtliche Grundlage bieten, damit jeder den gleichen Richtlinien unterliegt und somit die Einhaltung dieser Regeln eingehalten werden muss. ..
Im Hinblick auf das persönliche Eigentum an Wertpapieren ist zu beachten, dass der erste Teil dieses Standards lediglich eine Offenlegung für den Arbeitgeber aller Wertpapiere erfordert. Basierend auf dieser Offenlegung und basierend auf den Aktivitäten des Unternehmens kann das Unternehmen zusätzliche Beschränkungen erlassen, die den persönlichen Handel mit bestimmten Wertpapieren einschränken können. Der zweite Teil des Standards besagt, dass der Arbeitnehmer für jede interne Richtlinie, die auferlegt wird, vollständig verpflichtet ist, zu respektieren, was der Arbeitgeber verlangt.Mit anderen Worten, es ist nicht einfach eine Unternehmensregel zu brechen; Es verstößt auch gegen den Kodex und die Standards, und eine Person würde Sanktionen sowohl von der Compliance-Abteilung ihres Unternehmens als auch vom Professional Standards and Policy Committee des CFA-Instituts unterliegen.
Wenn die CFA Level 1-Prüfung einen Interessenkonflikt darstellt, lohnt es sich in der Regel, die Entscheidung zu treffen, die hinsichtlich der Offenlegung und Kommunikation übertrieben erscheint. Etwas zu ignorieren oder nicht zu berichten, ist mit ziemlicher Sicherheit der falsche Weg!

Aufpassen!

Current versus Revised : Standards in Bezug auf Interessenkonflikte wurden zum ersten Mal unter ihrer eigenen römischen Ziffer (VI, Interessenkonflikte) zusammengefasst - ein Hinweis auf ihre Bedeutung für den Beruf. Traditionell wurden Standards in Bezug auf das betroffene Unternehmen (Arbeitgeber, Kunde, öffentliche Investoren) organisiert, Interessenkonflikte betreffen jedoch in der Regel alle diese Beziehungen.

Anwenden von Standard VI-A
Hier sind einige problematische Situationen, die Sie beachten müssen, wenn Sie in der Prüfung auf diesem Standard getestet werden:

  • Die Tatsache, dass eine Transaktion klein und unbedeutend ist isn ist keine gültige Entschuldigung für die Verletzung dieser Norm . Eine Prüfungsfrage könnte eine Situation beschreiben, in der ein Analyst nur 10 Aktien einer Aktie kaufte, die auf der beschränkten Liste eines Unternehmens stand, und Ihnen mitteilte, dass er sie für den College-Fonds seiner 10-jährigen Tochter gekauft hatte. Verletzungen, indem sie sie unschuldig erscheinen lassen), aber diese Details spielen keine Rolle. Ja, der Kauf von 10 Aktien einer Aktie für ein Kind hat keine wesentlichen Auswirkungen auf die Fähigkeit, unvoreingenommen zu sein. Allerdings muss man sich strikt an die Regeln für Interessenkonflikte halten, da sie nicht nur zur Verhinderung von materiellen Konflikten, sondern auch zur Vermeidung des Auftretens eines Konflikts dienen und die rechtliche Grundlage dafür schaffen, dass diese Regeln universell durchgesetzt werden.
  • Überlassen Sie keine Entscheidung darüber, ob Sie etwas im Ermessen der Person melden . Im Zweifelsfall melden Sie die Beziehungen oder die gekauften Wertpapiere dem Compliance Officer oder einer anderen geeigneten Person und lassen Sie den Arbeitgeber die Möglichkeit zu bestimmen, ob ein Interessenkonflikt in einer bestimmten Situation besteht.
  • Sofortige Familienangehörige unterliegen im Allgemeinen den gleichen Offenlegungsregeln . Wenn Sie auf eine Frage stoßen, die sich mit diesem Thema in der Prüfung beschäftigt, antworten Sie nicht, dass eine Person nicht verpflichtet war, eine wesentliche Position in einer Firma zu melden, nur weil die Aktie im Namen ihrer Frau registriert war. Das wäre falsch.
  • Geben Sie "quid pro quo" Geschäftsbeziehungen an. Zum Beispiel gibt das Standards of Practice Handbook (S. 54) das Beispiel eines Beraters an, der einen kleinen Broker / Händler für Trades verwendete, obwohl dieser Broker / Dealer keine wettbewerbsfähigen Preise gab - die Beziehung bestand, weil der Berater Empfangen von Verweisen im Gegenzug (eine Gegenleistung) und der Makler / Händler war ein alter College-Freund.Dieses Szenario zeigt ein Versagen im besten Interesse des Kunden und verstößt gegen den Standard, der einen Interessenkonflikt regelt.
  • Ein Analyst ist auch Verwaltungsratsmitglied . Hier ist eine Zusammenfassung möglicher Konflikte:
Director = center> Analyst
Verbindlichkeiten der Anteilseigner Treuepflicht gegenüber Kunden
Als Entschädigung erhaltene Wertpapiere oder Optionen Empfehlung wird geboten Preis höher
Geheimer Zugriff auf wesentliche nicht-öffentliche Informationen Verwendung von nicht-öffentlichen Informationen?
  • Eine kleine Anlageberatungsfirma wird von einer größeren Firma gekauft. Die neue Beziehung muss auf allen Empfehlungen der Wertpapiere des größeren Unternehmens offengelegt werden.
  • Es gibt eine Änderung des Bonusanreizes . Ein Unternehmen ändert die Art und Weise, wie es seine Portfoliomanager kompensiert, indem es zu einem Incentive-Plan wechselt, bei dem mehr Wert auf kurzfristige (einjährige) Performancezahlen (relative Outperformance) gelegt wird. Früher lag der primäre Anreiz darin, Fünf-Jahres-Zahlen zu folgen. Der neue Anreiz stellt eine wesentliche Änderung in der Art und Weise dar, wie Konten gehandhabt und den Kunden offengelegt werden müssen.
  • Ein Analytiker veröffentlicht einige günstige Forschungsergebnisse . Ein Analyst hat Optionen, die wertlos verfallen, es sei denn, der zugrunde liegende Aktienkurs kann sich in den nächsten Monaten erholen. Der Analyst schreibt eine Kaufempfehlung für die Aktie aus, um eine Rallye anzuzünden. Ist diese Aktion eine Verletzung? Während die Situation einen offensichtlichen Interessenkonflikt darstellt, steht es dem Analysten frei, eine solche Empfehlung abzugeben, vorausgesetzt, dass (a) eine angemessene und angemessene Grundlage besteht und (b) die Eigentumsrechte an den Optionen offengelegt werden und dass sie verfallen.

Wenn Sie sich am Prüfungstag mit einer Situation konfrontiert sehen und nachfragen, ob es sich wirklich um einen Interessenkonflikt handelt, fragen Sie, ob diese Informationen als wesentlich erscheinen. Würde eine vernünftige Person dies als potenzielle Voreingenommenheit ansehen? Der Standard verlangt, dass Sie auf der Seite der Vorsicht irren - was für eine Person trivial erscheint (zB "Ich habe einmal bei einem Broker / Händler gearbeitet, und vor 10 Jahren haben wir an einem Underwriting für Vorzugsaktien in dieser Firma teilgenommen.") Könnte bedeuten, ein bisschen zum anderen.
Wie man sich verhalten muss

  • Nützliches Interesse an einer Sicherheit melden, die nach vernünftigem Ermessen als störend für die individuelle Verantwortung angesehen werden kann, unvoreingenommene Meinungen in der täglichen Arbeit zu äußern.
  • Melden Sie alle Wertpapiere, die sich im Besitz einer direkten Familie befinden, und alle Konten (z. B. Familienstiftungen), über die Sie nach eigenem Ermessen verfügen.
  • Melden Sie alle Transaktionen für sich selbst und Familien.
  • Melden Sie alle externen Beziehungen, die zu einem Konflikt führen könnten (z. B. Vorstandsmitgliedschaften, Treuhänderpositionen).
  • Befolgen Sie alle internen Richtlinien einer Firma.
  • Besprechen Sie Interessenkonflikte mit dem Compliance-Beauftragten und dem unmittelbaren Vorgesetzten (oder gegebenenfalls mit einem Rechtsbeistand), bevor Sie Maßnahmen ergreifen.

Fallstudie
Wenn die Frau eines Forschungsanalytikers im Vorstand eines Unternehmens tätig ist und der Analyst einen Research-Bericht verfasst, in dem der Kauf in diesen Aktien empfohlen wird, könnte eine solche Beziehung eine besondere Tendenz zugunsten dieses Unternehmens und derjenigen hervorbringen. Aktien.Ein Kunde könnte den Forschungsbericht lesen und sagen: "Nun, natürlich mag dieser Kerl die Aktie - seine Frau dient im Vorstand. Er empfiehlt sie wahrscheinlich nur, um sie zu unterstützen." Der Klient könnte den Sitz der Frau auf der Tafel als einen Faktor betrachten, der eine unvoreingenommene und objektive Berichterstattung unmöglich macht. Selbst wenn die Forschung gründlich, vollständig und vollständig unterstützt wird, sind es diese materiellen Beziehungen, die in den Augen einiger Interessenskonflikte entstehen und die dem Kunden umfassend dargestellt und offengelegt werden müssen, wenn er darüber nachdenkt, ob er auf Empfehlung reagieren soll. Diese Informationen nicht offen zu legen, wird als unfair gegenüber dem Kunden und als ethische Verletzung angesehen.
Materialbeziehungen
Das Standard-VI-A wurde geschaffen, um Situationen zu adressieren, in denen wesentliche Beziehungen zu Unternehmen bestehen, die auch Gegenstand von Forschungsberichten und Anlageempfehlungen sind. Die einzige Anforderung im Zusammenhang mit dieser Norm ist die Offenlegung der Beziehung - welche Art von potenziellem Konflikt hat diese Person? Die Offenlegung sollte in klarer Sprache erfolgen, so dass die wesentlichen Informationen dem Kunden mitgeteilt werden, der dies wissen muss.
Für die obige Fallstudie würde die Platzierung der Offenlegung "Ein unmittelbares Familienmitglied sitzt im Vorstand" auf der ersten Seite des Berichts den Analysten in Übereinstimmung mit dem Standard bringen. Die Angabe, dass es sich um die Frau des Analytikers handelt, könnte noch mehr Bedeutung haben, aber der Analytiker hat auch ein Recht auf Privatsphäre, und "unmittelbare Familienangehörige" sind alles, was der Standard verlangt.
Der Standard gilt insbesondere für Situationen, in denen ein Analyst die Aktie empfiehlt und auch eine persönliche Anlageposition in den Aktien behält. Manche Menschen sehen diese Art von Konflikt in einem positiven Licht - wie "der Analytiker mag es genug, um es zu besitzen". Wichtige Beziehungen, die offengelegt werden müssen, umfassen, sind aber nicht beschränkt auf:

  • Wesentliches Eigentum an Wertpapieren (selbst oder unmittelbare Familie)
  • Underwriting-Beziehungen zwischen dem Unternehmen und der Firma des Analysten
  • Broker / Dealer-Beziehungen ( zB ob dieser Broker einen Markt im Bestand macht.
  • Verwaltungsrat, als Berater erhalten, etc.
  • Unmittelbare familiäre Umstände (zB dort beschäftigter Ehegatte)