Asset-Backed Securities (ABS)

Eine Asset-Backed-Sicherheit ist eine Sicherheit, die durch einen Pool von Darlehen oder Forderungen gesichert ist. Dazu gehören: Autokredite, Konsumentenkredite, gewerbliche Vermögenswerte (Flugzeuge, Forderungen), Kreditkarten, Wohnungsbaudarlehen und Wohnungsbaukredite. ABS sind im Wesentlichen das Gleiche wie ein hypothekenbesichertes Wertpapier mit der Ausnahme, dass die Sicherheit Vermögenswerte wie Kredite, Leasing, Kreditkartenschulden, Forderungen eines Unternehmens, Lizenzgebühren usw.

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Umsatz Recognition Methods and Implications

Verkaufsgrundlage Bei der Verkaufsgrundlage wird der Umsatz zum Zeitpunkt des Verkaufs erfasst, der als der Zeitpunkt definiert ist, zu dem der Titel der Waren oder Dienstleistungen an die Käufer. Der Verkauf kann gegen Bargeld oder Kredit erfolgen. Dies bedeutet, dass bei dieser Methode der Umsatz nicht erfasst wird, selbst wenn Bargeld vor Abschluss der Transaktion eingeht.

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Grundlegende Couponstrukturen

Stellen Sie sicher, dass Sie die verschiedenen Zinsstrukturstrukturen verstehen, die auf dem Anleihemarkt entwickelt werden können. Lassen Sie uns detailliert besprechen: Nullkupon-Anleihen - Diese Instrumente zahlen für den Inhaber keine Zinsen und werden mit einem tiefen Abschlag ausgegeben. Mit der Fälligkeit der Anleihe steigt der Kurs auf den Nennwert.

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Bindungsmerkmale

Zweck einer Anleihe-Anleihe Eine Anleihe-Anleihe ist der Vertrag zwischen einem Anleihegläubiger und dem Emittenten. Es ist ein rechtliches Dokument, das festlegt, was der Emittent tun kann und was nicht und gibt die Rechte der Anleihegläubiger an. Da es sich um eine Tonne juristischer Personen handelt, wird der Vertrag von einem Treuhänder verwaltet, der die Handlungen des Emittenten überwacht, um sicherzustellen, dass die Rechte des Anleihegläubigers gewahrt bleiben.

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Umsatz Recognition and Accounting Entries

Buchhaltungseinträge Der beste Weg, um die entsprechenden Buchungen zu identifizieren, ist ein Beispiel: Bauunternehmen ABC hat einen Auftrag über 50 Millionen US-Dollar für den Bau eines Fünf-Gebäude-Resorts erhalten in den Bahamas für Meridian Urlaub. Das Unternehmen ABC schätzt, dass jedes Gebäude ein ganzes Jahr benötigen wird.

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Rechte des Anleihegläubigers

Der Insolvenzprozess Insolvenz - das ist das schmutzige kleine Wort, das die meisten Gläubiger zu hören hassen. Sie tritt auf, wenn ein Unternehmen die Zahlungen an seine Gläubiger nicht mehr leisten kann. Insolvenz gewährt das Unternehmen Schutz vor Gläubigern. Das Unternehmen kann dann entscheiden, ob es die Gesellschaft liquidieren will, indem es alles verkauft und keine überlebende Einheit hinterlässt oder eine Reorganisation durchführt.

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Rückstellungen für Rückkauf von Schuldverschreibungen

Die Rückstellungen für die Rückzahlung von Schuldverschreibungen sind in der Anleihe enthalten. Sie können sein: 1. Angerufen 2. Erstattet 3. Haben Vorauszahlungsoptionen und / oder 4. Sinking Fund Bestimmungen 1. Call Redemption Durch das Hinzufügen einer Call-Funktion im Vertrag wird eine Anleihe zu einer kündbaren Anleihe.

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Call- und Prepayment-Risiko

Das Call- und Prepayment-Risiko betrifft die Inhaber, deren Anleihen früher als am Fälligkeitsdatum getilgt wurden. Dies ist auf fallende Markerraten zurückzuführen, die den Emittenten veranlassen, die Anleihen zu kündigen. Es kann auch auftreten, wenn sich die Kreditnehmer in einer MBS oder ABS refinanzieren oder ihre Schulden früher als am angegebenen Fälligkeitsdatum begleichen.

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Bond-Bewertungsgrundlagen

Das grundlegende Bewertungsprinzip besteht darin, dass der Wert dem Barwert seiner erwarteten Zahlungsströme entspricht. Der Bewertungsprozess umfasst die folgenden drei Schritte: 1. Schätzen Sie die erwarteten Zahlungsströme ab. 2. Bestimmen Sie den angemessenen Zinssatz oder die Zinssätze, die zur Diskontierung der Cashflows verwendet werden sollten.

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Kreditrisiko

1. Ausfallrisiko - Das Ausfallrisiko ist das Risiko, dass der Emittent in Verzug gerät und nicht in der Lage ist, seine Zins- und Grundsatzverpflichtungen zu erfüllen. Um dieses Risiko zu messen, kann ein Investor die Ausfallraten betrachten. Eine Ausfallrate ist der Prozentsatz einer Population von Obligationen, deren Ausfall erwartet wird.

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Konvexität

Die Konvexität hilft, die Preisänderung zu approximieren, die nicht durch die Dauer erklärt wird. Wenn Sie auf die dritte Eigenschaft der Volatilität einer Anleihe zurückgreifen, werden Sie feststellen, dass bei einer großen Kursänderung die Duration aufgrund der konvexen Natur der Zinsstrukturkurve weit entfernt sein kann.

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Frühe Pensionierung

Eine Anleihe hat im Allgemeinen zwei Hauptfälligkeitsstrukturen: Aufzählungsfrist - Die meisten Unternehmens- und Staatsanleihen verwenden diese Struktur, die den Schuldner verpflichtet, dem Anleger eine Pauschalsumme des am angegebenen Fälligkeitsdatum. Amortisation von Wertpapieren - Asset-Backed Securities (ABS) und Mortgage Backed Securities (MBS) haben Strukturen, die den Kapitalbetrag während der Laufzeit der Anleihe in bestimmten Zeitabständen zurückzahlen.

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Die Bedeutung von eingebetteten Optionen

Eingebettete Optionen gewähren dem Emittenten oder Anleihegläubiger bestimmte Rechte zur Veräußerung oder Rückzahlung einer Anleihe. Da diese Optionen einen gewissen Wert haben, können sie einen dramatischen Effekt auf den Cashflow eines Wertpapiers sowie auf seine Gesamtrendite haben. Optionen, die der Emittentin zugute kommen: Call-Optionen - ermöglicht es dem Emittenten, die Anleihen vor Fälligkeit zu kündigen, wenn die vorherrschenden Zinssätze so niedrig sind, dass der Emittent die bestehen

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Wechselkursrisiko

Das Wechselkursrisiko ist das Risiko, bei der Anlage in eine Anleihe, die in einer anderen Währung als im Heimatland des Anlegers liegt, weniger in Landeswährung zu erhalten. Wenn Anleger eine Anleihe kaufen, die in einer anderen Währung als ihre Heimatländer designiert ist, sind Anleger bereit, Risiken auszutauschen.

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Ereignis Risiko

Ereignisrisiko ist das Risiko, dass ein Emittent wegen dramatischer und unerwarteter Ereignisse keine Zahlung leisten kann. Solche Risiken können je nach Art des Risikos einen einzelnen Emittenten oder einen ganzen Sektor betreffen. Das Ereigniserisiko lässt sich in drei Kategorien einteilen: a) Naturkatastrophen oder Arbeitsunfälle , die ihre Zahlungsfähigkeit beeinträchtigen und zu einer Herabstufung ihrer Kreditwürdigkeit führen.

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Wert der Anleihe und Preis

Wie verändert sich der Wert einer Anleihe? Wenn sich die Sätze erhöhen oder verringern, ändert sich auch der verwendete Abzinsungssatz entsprechend. Ändern wir den Diskontsatz im obigen Beispiel auf 10%, um zu sehen, wie sich dies auf den Wert der Anleihe auswirkt. Beispiel: Der Wert einer Anleihe bei Änderung der Abzinsungssätze Die PV der Cashflows ist: Jahr eins = 70 / (1.

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Differenzierung zwischen Spreads

Der nominale Spread ist einfach die Differenz in Basispunkten zwischen der Treasury- und der Nicht-Treasury-Sicherheit. Wenn beispielsweise die Anleihen von Stone & Co. eine Rendite von 5,5% aufweisen und die vergleichbare Sicherheit des Finanzministeriums eine Rendite von 4,5% aufweist, beträgt der nominale Spread 100 bps.

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Was sind Forward Rates?

Forward Rates können als die Art und Weise definiert werden, wie sich der Markt über die zukünftigen Bewegungen der Zinssätze fühlt. Sie tun dies, indem sie von der risikofreien theoretischen Kassakursrate extrapolieren. Es ist zum Beispiel möglich, die einjährige Forward Rate in einem Jahr zu berechnen.

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Cashflow

Anleihen mit schwieriger erwarteter Cashflow-Schätzung Die Anleihen, deren erwartete Cashflows schwer abzuschätzen sind, lassen sich in drei Kategorien einteilen: Anleihen, für die der Emittent oder Anleger eine Option hat oder Recht, die Fälligkeit des Vertrages für die Zahlung des Auftraggebers zu ändern.

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Forward-Kurse vs. Kassakurse

Angenommen, ein Investor kauft eine zweijährige Nullkupon-Anleihe. Der Erlös wird gleich sein: X (1 + z 4 ) 4 . Der Investor könnte auch eine sechsmonatige Schatzanweisung kaufen und die Erlöse alle sechs Monate für zwei Jahre reinvestieren. In diesem Fall wäre der Wert: X (1 + z 1 ) (1 + zukünftige Rate zum Zeitpunkt 2) (1 + zukünftige Rate zum Zeitpunkt 3) (1 + zukünftige Rate zum Zeitpunkt 4) Da diese beiden Investitionen gleich sein müssen, sagt uns dies: X (1 + z 4 ) 4 = X (1 + z 1 ) (1 + z

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Dauer

Duration ist ein geschätztes Maß für die Preissensibilität einer Anleihe gegenüber einer Veränderung der Zinssätze. Es kann als Prozentsatz oder in Dollarbeträgen angegeben werden. Es kann hilfreich sein, zu "schockieren" oder zu analysieren, was mit einer Anleihe geschehen wird, wenn die Marktzinsen steigen oder fallen.

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Inflationsrisiko

Inflationsrisiko wird auch als Kaufkraftrisiko bezeichnet , Dieses Risiko ergibt sich aus dem Wertverfall des Wertpapier-Cashflows aufgrund von Inflation, gemessen in Kaufkraft. So funktioniert es: Sie kaufen eine Anleihe mit einem Kupon von 4%. Die Inflationsrate liegt bei 2%. Selbst wenn Sie 4% auf Ihr Geld verdienen, wird die Inflation 2% davon wegbringen und Sie erhalten nur 2% Ihres Geldes oder Kaufkraft , , die Sie verwenden können, wenn Sie Ihre Zahlungen erhalten.

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Bundesangelegenheiten

Die Zentralregierungen können Entitäten entwickeln, die Anleihen emittieren. Diese Wertpapiere werden als Staatsanleihen oder Staatsanleihen bezeichnet. In derU. S. sie werden als Bundesagentur Wertpapiere bezeichnet. Der Markt für Agency-Anleihen lässt sich weiter in zwei Kategorien unterteilen: 1. Bundesstaatliche Institutionen Bundesstaatliche Institutionen sind Wappen der Bundesregierung.

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Staatsanleihen

Die Regierung der Vereinigten Staaten gibt vier Arten von Wertpapieren heraus: 1. Schatzanweisungen - Schatzanweisungen haben eine Laufzeit von weniger als 12 Monaten, keine Kuponrate, werden mit einem Abschlag zum Nennwert ausgegeben, sind zum Nennwert fällig und verzinsen keine Kuponzinsen. Die Rendite, die der Anleger erhält, ist die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem Fälligkeitspreis.

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Zinsrisiko

Das Zinsrisiko betrifft den Kursrückgang einer Anleihe oder eines Anleiheportfolios aufgrund eines Anstiegs der Marktzinsen. Mit steigenden Zinsen sinken die Anleihekurse und umgekehrt. Die Merkmale einer Anleihe beeinflussen den Zinssatz der Anleihe auf folgende Weise: Fälligkeit - Je länger die Laufzeit der Anleihe, desto empfindlicher ist sie gegenüber Zinsbewegungen.

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Institutionelle Investoren und Finanzierungskäufe

Institutionelle Anleger neigen dazu, ihre Einkäufe auf zwei Arten zu finanzieren, anstatt Wertpapiere direkt zu kaufen. Sie sind: Kauf auf Margin - Bei dieser Form der Finanzierung borgt der Käufer Geld von einem Broker / Dealer, der wiederum das Geld von einer Bank erhält. Der Institution wird ein Zinssatz plus einige zusätzliche Gebühren für die Verwendung dieser Methode berechnet.

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Effektive, modifizierte und Macaulay-Dauer

Effektive Dauer Die Dauer ist die ungefähre prozentuale Änderung des Preises für eine Änderung von 100 Basispunkten. Um die Dauer zu berechnen, können Sie die folgende Gleichung anwenden, die zuvor im Handbuch vorgestellt wurde. Preis bei Ertragsrückgang - Preis bei Ertragssteigerung / 2 (Ausgangspreis) (Ertragsänderung bei Dezimalzahl) Nehmen wir an: Δy = Ertragsänderung in Dezimalzahl (Δ = "delta") V1 = Anfangspreis V2 = Preis bei fallenden Erträgen um Δy V3 = Preis bei Erhöhung der Erträge um

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Intermarket vs. Intramarket Sektor Spreads

Der Anleihemarkt wird basierend auf dem Emittenten in verschiedene Sektoren unterteilt. Typischerweise sind diese Sektoren: 1. US Government Securities 2. US Government Agency Securities 3. Städtische Wertpapiere 4. Unternehmensanleihen 5. Hypothekenunterstützter Bond 6. Asset Backed Bonds 7. Ausländische Anleihen Auch diese Sektoren können weiter abgebaut werden.

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Liquiditätsrisiko

Das Liquiditätsrisiko bezieht sich darauf, dass ein Anleger eine Anleihe unter seinem angegebenen Wert verkaufen muss, wobei die Angabe von einer kürzlichen Transaktion stammt. Liquidität bezieht sich darauf, wie tief oder flüssig der Markt für eine bestimmte Sicherheit ist. Wenn der Markt tief ist, kann ein Anleger ein Wertpapier zu aktuellen Preisen kaufen oder verkaufen.

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Zinsstrukturkurve

Es gibt drei Haupttheorien, die versuchen, die zukünftige Renditekurve zu beschreiben: Reine Erwartungstheorie: Reine Erwartung ist die einfachste und direkteste der drei Theorien. Die Theorie erklärt die Zinsstrukturkurve in Bezug auf die erwarteten kurzfristigen Zinsen. Es basiert auf der Idee, dass die Zwei-Jahres-Rendite heute einer einjährigen Anleihe entspricht, plus der erwarteten Rendite einer einjährigen Anleihe, die ein Jahr ab heute gekauft wurde.

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Messung des Zinssatzrisikos

Der Vollbewertungsansatz Der vollständige Bewertungsansatz zur Messung des Zinsänderungsrisikos besteht darin, die Anleihe oder das Portfolio für ein bestimmtes Zinsänderungsszenario neu zu bewerten. Diese Geschwindigkeitsänderung kann parallel oder nicht parallel sein. Es wird auch als Szenarioanalyse bezeichnet, da es sich um die Art und Weise handelt, in der sich Ihr Engagement aufgrund bestimmter Zinsszenarien ändert.

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Londoner Interbank-Angebotssatz (LIBOR)

Ein Zinssatz, zu dem Banken auf dem Londoner Interbankenmarkt Mittel in marktfähiger Größe von anderen Banken aufnehmen können. Der LIBOR wird täglich von der British Bankers 'Association festgelegt. Der LIBOR ergibt sich aus einem gefilterten Durchschnitt der Interbanken-Einlagenzinsen der weltweit kreditwürdigsten Banken für größere Kredite mit Laufzeiten zwischen einem Tag und einem vollen Jahr.

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Internationale Anleihen

Im Allgemeinen verfügt ein Land über zwei Anleihemärkte: Einen Binnenmarkt und einen Markt für Anleihen aus dem Ausland . Der Binnenmarkt ist der Mechanismus für den Handel mit Wertpapieren innerhalb des Landes, in dem die Emittenten ansässig sind. Dazu gehören die in- und ausländischen Märkte des Landes.

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Optionen und ihre Vorteile

Für Optionen, die dem Emittenten zugute kommen, wie z. B. Aufrufe, werden Anleger Renditespreads wünschen, die größer als Anleihen sind und in die keine Optionen eingebettet sind. Da ein Risiko besteht, dass die Anleihen angerufen werden, wollen die Anleger eine höhere Rendite, um dieses Risiko auszugleichen, was dazu führt, dass sich der Spread im Vergleich zu Anleihen ohne Optionen über die Treasury-Sicherheit ausdehnt.

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Hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS)

Ein Anlageinstrument, das den Besitz eines ungeteilten Anteils an einer Gruppe von Hypotheken darstellt. Kapital und Zinsen aus den einzelnen Hypotheken werden verwendet, um das Kapital und die Zinsen der Investoren an der MBS zu bezahlen. Ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS) ist durch die Besicherung von Hypotheken auf Immobilien gesichert, für die der Darlehensnehmer zugestimmt hat, eine vorher festgelegte Anzahl von Zahlungen vorzunehmen.

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Preis Wert eines Basispunkts (PVBP)

Dieses Maß ist der absolute Wert der Preisänderung einer Anleihe für eine Veränderung des Ertrags um einen Basispunkt. Es ist eine weitere Möglichkeit, das Zinsrisiko zu messen. Es spielt keine Rolle, ob es sich um eine Erhöhung oder Verringerung der Zinssätze handelt, weil eine so kleine Bewegung der Zinssätze in beiden Richtungen in etwa gleich ist, entsprechend der zweiten Eigenschaft des Preises einer Anleihe.

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Erstattung von

2. Rückerstattung Die Rückerstattung einer Ausgabe ist die Ersetzung einer aktuellen Hochzinsanleihe. Dies geschieht durch die Ausgabe neuerer Anleihen zu einem niedrigeren Kupon. In Bezug auf eine kündbare Frage bietet die Rückerstattung einem Halter nur einen geringen Schutz. Zumindest bei einer kündbaren Anleihe hat der Inhaber ein Datum, an dem der Anruf erfolgen wird.

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Andere Arten von Anleihen

Unternehmensanleihen vs. Kassenobligationen Der Hauptunterschied zwischen Kassenobligationen und Unternehmensanleihen besteht in der Art und Weise, wie sie am Markt emittiert werden. MTNs können Anlegern durch den Vertreter des Emittenten angeboten werden, anstatt von Investmentbanken gezeichnet zu werden und dann in einem Schuss an die Öffentlichkeit verkauft zu werden.

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Preis Volatilität

Preisvolatilität für optionsfreie Anleihen Die fundamentale Preisveränderung ist diejenige, die dazu führt, dass die Renditen steigen, wenn der Preis sinkt und umgekehrt. Diese Beziehung ist nicht linear, sie ist jedoch konvex. Es gibt vier Eigenschaften bezüglich der Preisvolatilität einer optionsfreien Anleihe: 1.

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Preisgestaltung Anleihen

Wie Anleihekurse und Marktzinssätze den Anleihepreis beeinflussen Wenn der Coupon einer Anleihe über der vom Markt geforderten Rendite liegt, wird die Anleihe über ihrem Nennwert oder mit einer Prämie gehandelt. Dies wird eintreten, da die Investoren bereit sind, den Anleihepreis zu bezahlen, um die zusätzliche Rendite zu erzielen.

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