DAS UNTERSCHREIBENSYNDIKAT

Vergabe des Problems

Es gibt zwei Möglichkeiten, wie die Gesellschaft einen Underwriter auswählen kann. Ein Unternehmen kann sich dafür entscheiden, dass mehrere Underwriter Gebote abgeben und den Underwriter mit dem besten Gebot auswählen. Dies wird als Underwriting für ein konkurrierendes Gebot bezeichnet. Ein Unternehmen kann sich entscheiden, eine Firma auszuwählen, um die Emission zu verkaufen und die Bedingungen des Angebots mit ihnen auszuhandeln. Dies wird als ausgehandeltes Underwriting bezeichnet. Die meisten Unternehmensangebote werden auf Verhandlungsbasis vergeben, während Kommunalobligationen in der Regel durch Ausschreibungen vergeben werden.

Das Underwriting-Syndikat

Da die meisten Unternehmensanleihen eine große Anzahl von Aktien und einen sehr hohen Dollarbetrag beinhalten, werden sie von mehreren Underwritern angeboten, die als Underwriting-Syndikat bekannt sind. Das Konsortium ist eine Gruppe von Investmentbanken, die sich bereit erklärt haben, die Verantwortung für die Vermarktung der Emission zu übernehmen. Der leitende Underwriter, auch bekannt als der führende Underwriter, führt das Konsortium.

Verkaufsgruppe

Das Konsortium kann eine Verkaufsgruppe bilden, um das Problem zu vermarkten. Mitglieder der Verkaufsgruppe haben keine Underwriting-Verantwortung und dürfen die Anteile nur gegen eine Gebühr verkaufen, die als Verkaufskonzession bekannt ist.

Underwriter Compensation

Die Gruppe der Broker-Händler, die das Underwriting-Syndikat bilden, wird auf der Grundlage ihrer Rolle als Syndikat-Mitglied vergütet. Das einzige Konsortiumsmitglied, das den gesamten Spread verdient, ist der Lead oder Managing Underwriter

Verwaltungsgebühr

Der Lead- oder Managing Underwriter erhält für jede verkaufte Aktie eine Verwaltungsgebühr. In den meisten Fällen ist der ausführende Zeichner das Unternehmen, das die Bedingungen des Angebots mit dem Emittenten ausgehandelt und das Syndikat gebildet hat.

Gebühr des Underwriters

Die Gebühr des Underwriters ist die Gebühr für die Ausgabe des Emissionsprospektes und ist eine Gebühr für jede Aktie, die vom Syndikat verkauft wird. Wenn noch Geld übrig ist, nachdem alle Ausgaben bezahlt wurden, teilen die Syndikat-Mitglieder es auf der Grundlage ihres Commitment-Levels im Underwriting auf.

Verkaufskonzession

Die Verkaufskonzession wird an ein Konsortialmitglied oder ein verkaufendes Gruppenmitglied gezahlt, das die Anteile an die Investoren verkauft. Die Verkaufskonzession ist die einzige Gebühr, die die verkaufenden Gruppenmitglieder verdienen können.

Underwriting Spread

Der Gesamtbetrag der Verwaltungsgebühr, die Zeichnungsgebühr und die Verkaufskonzession bilden den gesamten Zeichnungsspread. Dies ist die Differenz zwischen dem Bruttoerlös des Angebots und dem Nettoerlös an den Emittenten.

ÖFFENTLICHER ANGEBOTSPREIS: $ 12

VERKAUFSKONZESSION

$ 1. 50

UNDERWRITING-GEBÜHR

$. 75

VERWALTUNGSGEBÜHREN

$. 25

ERREICHT 9 $. 50 PER SHARE

In diesem Beispiel beträgt der Underwriting-Spread 2 $. 50 pro Aktie.