Was Windestroms "Done Deal" für Investoren bedeutet (CSAL, WIN)

Jahrelang sorgte das ländliche Telekommunikationsunternehmen Windstream Holdings (NASDAQ: WIN) für gesunde und verlässliche Dividendenzahlungen an die Aktionäre, wobei die Renditen stets zu den besten der Börse gehörten. Letztes Jahr kündigte Windstream einen Plan an, sich in zwei Teile zu unterteilen, eine Immobilieninvestmentgesellschaft und eine Betriebsgesellschaft, und viele Investoren waren sich nicht sicher, welche Auswirkungen diese Spaltung auf ihre geschätzten Dividendeneinnahmen haben würde.

Nach Abschluss der Abspaltung befinden sich Windstream-Investoren in Aktien von zwei verschiedenen Unternehmen - und müssen einige Entscheidungen treffen. Werfen wir einen genaueren Blick darauf, wo die Aktionäre von Windstream nach der Ausgliederung stehen und was für beide Unternehmen in Zukunft bevorsteht.

Verstehen, was Windstream-Investoren heute besitzen Vor ein paar Wochen hat Windstream die Abspaltung des Communications Sales und Leasing (NASDAQ: CSAL) REITs für Investoren abgeschlossen. Um die Transaktion abzuschließen, verteilte Windstream eine Aktie von CS & L für jeweils fünf Aktien der eigenen Windstream-Aktie und führte dann eine umgekehrte Aufspaltung von 1: 6 für die nachträglich verteilten Windstream-Aktien durch.

Ein Beispiel zu geben macht deutlich, wo die meisten Aktionäre gerade stehen. Um die Mathematik zu vereinfachen, sagen Sie, dass Sie vor der Abspaltung 3.000 Aktien von Windstream besessen haben. Basierend auf dem Schlusskurs am 24. April beliefen sich diese Aktien auf knapp 23.500 USD. Im Rahmen der Abspaltung hätten Sie 600 Aktien von CS & L erhalten - 3.000 geteilt durch fünf. Dann hätte der umgekehrte Split Ihre 3.000 alten Windstream-Aktien in 500 neue Windstream-Aktien umgewandelt.

Angesichts der Tatsache, dass Windstream und CS & L den Monat beendeten, landeten die Anleger in ungefähr der gleichen Form wie vor dem Spin-off. Die Windstream-Aktien hatten einen Wert von etwa 5.800 USD und die neuen CS & L-Aktien hatten einen Wert von etwa 18.000 USD. Dies entspricht einem Gesamtwert von 23.800 USD, was innerhalb der typischen Handelsspanne liegt, an die Windstream-Aktionäre gewöhnt waren.

Was ist mit Dividenden? Wenn Windstream-Investoren in etwa dieselbe wirtschaftliche Position haben, die sie vor der Abspaltung innehatten, ist die andere Hauptfrage, ob ihre Dividenden einen Treffer erzielen werden. Basierend auf den Richtlinien, die Windstream gegeben hat, ist die Antwort wahrscheinlich ja.

Erneut zahlte Windstream vor der Abspaltung Dividenden in Höhe von bis zu 1 USD pro Aktie pro Jahr.Das bedeutete, dass unser theoretischer Eigentümer von 3.000 Pre-Spinoff-Aktien ein jährliches Dividendeneinkommen von 3.000 Dollar erhielt.

Windstream hat seinerseits angekündigt, eine Dividende von 0 USD zu zahlen. 60 pro Aktie jährlich auf seine fortlaufenden Aktien. Bei den 500 neuen Windstream-Aktien, die der Aktionär noch besitzt, sollten die gezahlten Dividenden 300 USD pro Jahr betragen.

Es ist keine Überraschung, dass der CS & L REIT den Löwenanteil des Einkommens zahlen wird, da seine Steuerstruktur Dividendenzahlungen aus Sicht der Unternehmensteuern attraktiver macht. CS & L bestätigte in ihrer gesonderten Ankündigung der Ausgliederung, dass sie eine jährliche Dividende in Höhe von 2 US-Dollar erwartet. 40 pro Aktie. In unserem Beispiel sollte unser theoretischer Anteilseigner daher erwarten, ein jährliches Dividendeneinkommen von 1 440 US-Dollar für die 600 CS & L-Anteile zu erhalten, die durch die Ausgliederung erhalten wurden.

Wenn Sie diese beiden Zahlen addieren, erhalten Sie 1 740. Das sind mehr als 40% weniger als die $ 3, 000, die Windstream-Investoren vor der Ausgliederung erhalten haben, was dem Gegenwert einer beträchtlichen Dividendenkürzung entspricht.

Sollten Sie Ihre eigene Dividende erhöhen? Windstream-Investoren haben jedoch eine gewisse Wahl. Wenn Sie Ihre Windstream-Beteiligungen verkaufen, um mehr CS & L-Aktien zu kaufen, sollten Sie proportional mehr Dividendeneinkünfte erhalten. Aber selbst dann können Sie sich genug CS & L nicht leisten, um zu Ihrem Pre-Spinoff-Einkommen zurückzukehren.

Wiederum an unserem Beispiel: Wenn unser theoretischer Aktionär die 500 neuen Windstream-Aktien verkaufte, würden die Erlöse knapp 200 weitere Aktien von CS & L kaufen. Daraus ergäbe sich ein jährliches Dividendeneinkommen von 480 USD - mehr als die 300 USD, die Windstream gezahlt hätte, summieren sich aber immer noch auf nur 1 920 USD oder weniger als zwei Drittel dessen, was die Aktionäre erhalten haben.

Natürlich gibt es hier viel mehr als nur die Dividende. Windstream ist davon überzeugt, dass die gesamte Transaktion Vorteile hat, die zu einer höheren Kurssteigerung führen könnten. Eine bessere Gesamtrendite ist im besten Interesse aller Anleger offensichtlich. Gleichzeitig wird es einige Zeit dauern, die relativen Risiken zu bewerten, die sich aus dem Besitz der neuen Windstream gegenüber dem CS & L REIT ergeben. Beide haben ihre Vor- und Nachteile.

Aus rein wirtschaftlicher Sicht hat sich für die Anleger wenig geändert, als die Abspaltung von Windstream in Kraft trat. In Zukunft sollten Sie jedoch beide Unternehmen im Auge behalten, um zu sehen, wie sie sich in ihrer Nachfolge entwickeln. Die unterschiedlichen Möglichkeiten für beide Unternehmen sollten sie in Zukunft für verschiedene Investoren attraktiv machen.

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Dan Caplinger hat keine Position in den erwähnten Aktien.